我们长期看好公司由建筑陶瓷材料向动力电池新材料平台的转型进程，维持公司“强烈推荐-A”评级。
    陶釉材料主业彰显龙头地位，3D渗花墨水引爆新一轮上涨周期。公司是釉面材料和陶瓷墨水龙头，高端配套，主业维持25%以上高增速。具备较强研发实力，年化7%以上研发收入筑高技术壁垒，为公司新材料平台搭建提供技术支撑。16年起量的拳头产品纳米级3D渗花墨水将引发新一轮产品爆发周期，高毛利强化公司的盈利结构。
    兼具标的稀缺和业绩高增长石墨烯最纯标的，批量供货主流电池厂商。公司子公司青岛昊鑫（55%）是国内极少数石墨烯量产厂商，现已大批量供货比亚迪、国轩高科等主流电池厂商，市占率超80%。我们预计16年公司石墨烯浆料产量将突破3000吨，贡献净利润5000万元，同比增长12倍，是兼具稀缺卡位优势和业绩无忧高成长的石墨烯最纯标的。
    外延切入锂电正极材料，打造锂资源闭环利用。公司5,000万元增资收购湖南金富力15%股权，同时保留剩余股份收购权。后者主要产品为三元复合材料、锰酸锂、磷酸铁锂和钛酸锂。预计随着乘用车三元电池需求快速增加，16年全年净利润有望实现2500-3000万元，同比增长6倍。
    以研发和技术为核心驱动力，打造动力电池新材料平台，维持公司“强烈推荐-A”评级。公司具备较强研发实力、拥有物理方法制备纳米材料的技术和设备，以动力电池材料为核心，外延切入正极材料导电剂石墨烯、三元正极材料子领域，内生外延增强协同效应。我们长期看好公司对于新材料平台的战略布局，预估公司16-18年EPS分别为0.65、1.25、1.71元，对应16年的PE、PB分别为89.4、15.8倍，维持公司“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：行业增速不达预期，产品研发推进不及预期。