在报告期内，公司加大市场开拓力度，一方面拓宽了国内合资品牌新车市场的供货体系，另一方面优化了主营产品销售收入结构，提高了盈利能力。受益合资品牌客户拓展、产品结构优化等，公司收入和利润保持稳定增长。
    物流电动化是下半年确定热点。物流电动化是新能源汽车后续热点，7-9 月同比增速有望实现200%，电动物流车增速更将高达10 倍；具备高补贴支持和丰富应用场景，物流电动化预计空间巨大、弹性最强。
    公司参股51%上海力信，分享电动物流车。上海力信主要从事新能源汽车用电机和电机驱动控制系统的研发、产销及服务，供货苏州金龙、南京金龙，潜在客户包括中通等，相关电动物流车有望7 月下旬~8 月进入目录，出货量有望翻番。
    对赌协议彰显业绩信心，大概率超预期。部件自产显著节约成本，总成产品贡献利润增厚，业绩弹性大；公司收购上海力信，具有16-18 年对赌税后净利1650、2860、4180 万元及补偿协议，彰显未来业绩信心；毛利提升叠加出货量翻番，业绩完成大概率超预期。
    投资建议。国内车用整流器、调节器龙头，深耕中高档乘用车OEM/AM 市场，产品模块化升级，转型决心坚定。未来2 年持续受益新能源汽车放量，利润有望显著增厚，成长性良好。假设上海力信16H2 实现并表、并考虑2016 年完成增发的摊薄效应，我们预计2016-2018 年对应EPS 为0.50 元、0.73 元、1.09 元，对应2016 年7 月12 日收盘价PE 为63 倍、43 倍、29 倍。综合参考A 股汽车零部件、新能源汽车等相关标的，2016、2017 年综合可比公司平均动态PE 分别为76 倍、55 倍。公司2016、2017 年动态PE 分别为62 倍、42 倍，位于行业中等偏下。参考可比公司平均动态PE，给予公司2016年76 倍PE 估值，目标价38 元，维持买入评级。
    风险提示。系统性风险；并购整合、新兴业务不达预期的风险。