给予*ST 舜船12 个月目标价16.80 元/股，给予买入评级。
    支撑评级的要点
    国信集团上市平台，破产重整亟待救赎。舜天船舶不仅是江苏国信集团旗下的专业化、现代化船舶公司，也是江苏国信集团旗下重要的上市平台。江苏舜天船舶在2014、2015 年净利润分别为-18.08 亿元和-54.50 亿元，且2015 年末净资产为-52.34 亿元，公司船舶业务已不具备持续经营能力。
    国信集团此番注入旗下优质的金融和能源资产，有望将上市公司打造成国内前茅的金融和能源控股平台，实现可持续发展。
    舜船重组，“金控+火电”双主业雏形初现。间接控股股东国信集团从“幕后”来到“台前”，成为直接控股的大股东。国信集团作为江苏省国资委旗下重要国有独资集团，此次资产注入将从根本上改善上市公司经营情况。国信集团金融业务丰富、盈利突出、人才团队成熟，江苏信托注入上市平台之后，我们预计后续金融资产仍有注入的可能。国信集团旗下还有众多优质的火电资产。国信集团的优质资产上市，有望实施更趋市场化的激励机制和经营管理架构。
    评级面临的主要风险
    一旦2016 年净利润或净资产为负值，公司股票将面临被暂停上市风险；2016 年4 月，舜天船舶涉嫌信息披露违法一案已由中国证监会调查完毕，如公司存在重大信息披露违法行为，公司股票将面临暂停上市风险；资产重组进程不达预期；股市波动风险；重整失败被终止上市的风险。
    估值
    分部估值法。2015 年，江苏信托的净资产87.52 亿元，规模净利润13.40亿元。此次交易完成后净资产将达到117.52 亿元。火电板块的归母净利润为18.48 亿元。按照各自板块估值和交易完成后舜船的持股比例，计算其金融板块296.53 亿元估值和火电板块277.20 亿元估值。综合其金融、火电两大业务板块估值，考虑到此次交易的配套融资情况及公司未来良好的发展前景，给与一定估值溢价。ST 舜船在此次交易完成后的合理市值约634.20 亿元。对应增发完成后37.75 亿股的总股本，给予公司12 个月目标价16.80 元/股，给予买入评级。