投资要点：
    增持。考虑订单承接有望超预期，我们提升预测公司 2016/17 年 EPS 为0.25/0.35/0.45 元（原0.25/0.32/0.40 元），参考可比公司估值水平，考虑公司在新能源/充电桩等方面的布局显示转型积极性，防汛带来城市管廊催化，提升目标价至8.26 元，对应2016 年32 倍PE，维持增持评级。
    PPP&轨交/城市管廊爆发在即，业绩增长前途光明。1）公司具有市政公用工程施工总承包特级，轨道交通、公路桥梁、基础工程等6 项一级资质，在大跨径桥梁、深地下空间等领域具有核心技术；2）PPP 项目库已超10万亿，未来3 年轨交行业投资年复合增速预计高达43%，浙江省十三五市政交通设施投资达1.2 万亿（较十二五期间增1 倍）；另外洪涝灾害或将促城市管廊投资加速落地，公司有25 台盾构机将充分受益城市地下管廊建设提速；3）2015 年公司轨交订单占比45%，为建筑板块占比最高企业；轨交业务进入16 个城市，1-5 月承接工程业务45 亿（同比+125%），其中市政工程、轨道交通占比超80%。
    充电桩业务料深化，融资空间大转型可期。1）2015 年7 月公告投资10亿建设充电桩并已承接充电桩EPC 订单，宣告公司进入充电桩市场，未来在充电桩EPC 及投资运营上或将持续深化布局；2）大股东及一致行动人持股超61%且上市之后从未减持，我们测算至少存1.98 亿股再融资空间，近期聘请产业投资高管，显示公司转型逐步推进未来落地可期。
    催化剂：定期业绩报告、订单落地、充电桩布局深化、转型事项等风险提示：业绩低于预期，订单低于预期，转型进展低于预期等