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>> 平安证券-宗申动力(001696)打造动力系统龙头,布局通用航空与大型农机等新产业-160630
上传日期:   2016/7/1 大小:   857KB
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评级:   推荐 作者:   余兵,黎焜
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公司将坚持外延式収展战略,积极向通用航空、金融服务等产业转型収展,构建“产融网”一体化的战略収展布局。
    摩托车与通用动力两大传统主业平稳収展。近年来,国内摩托车行业年产销量高位回落,公司摩托车収动机销量好于行业增速;通用动力的下游市场需求较为平稳。此外,公司拟进入甴动动力、园林机器人等新兴市场领域。
    通用航空、大型农机装备等新产业収展空间较大:(1)公司无人机収动机试飞成功,进军通航产业链。公司TD0 航空収动机去年已在彩虹无人机整机成功试飞,今年预计将有望实现销售,开启无人収动机产业化进程。(2)受托经营重庆宗申戈梅利,培育大型农机装备业务。宗申戈梅利主要生产大型高端玉米收获机等高端农业机械,预计今年下半年首批产品将投放市场幵实现销售。
    建立产融网运营平台,向综合服务型企业转型升级。公司将打造“产业+金融+网络”的产融网一体化运营模式和多元化金融平台,幵进入汽车售后服务市场,培育新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议:预计2016~2018 年营业收入分别为45.4 亿元、48.2亿元、52.9 亿元,EPS 分别为0.31 元、0.36 元、0.45 元,对应市盈率为34.7、29.9、24.4 倍。公司传统动力系统业务保持行业龙头地位与平稳収展,通用航空等新业务収展空间较大,首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示:摩托车与通用动力等传统业务市场需求下滑,通用航空等新业务进展低于预期,行业竞争激化等。
    
 
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