>> 国金证券-厚普股份(300471)继续布局船用LNG,坚定看好行业发展前-160627
| 上传日期: |
2016/6/28 |
大小: |
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| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
徐才华,潘贻立 |
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项目分两期投入,其中一期项目投资约4亿元,二期项目投资约6亿元。公司预计一期项目建成投产后,年产值可达4亿元,年缴税收2000万元。按照公司历年净利润率估算,一期投产后年净利润约为6000万元,约相当于2016年净利润的33%,二期投产后年净利润约为9000万,相当于今年50%的净利润。按照1.5年的建设周期,预计从2018年开始贡献业绩。 从设备到工程的战略部署开始落地。公司上市之后,战略布局上从加气站设备制造转向综合能源工程。此项目包括加气站建设等项目,是公司实施进入工程领域战略的体现。能源工程市场规模远大于公司传统的设备制造行业,打开局面后成长空间巨大。 不利因素逐步消除,坚定看好行业发展前景:LNG动力船安全环保,是未来船舶的发展方向。相比车用LNG设备,船用LNG设备初始投资金额较大,投资回报期更长,2015年原油价格的大幅下跌,摧毁了LNG的经济性,船用LNG设备的需求遭到严重削弱,行业发展速度始终低于预期。2016年原油价格已从底部的20美元上涨至50美元左右,预计未来油价下跌空间不大,仍看好船用LNG设备的发展前景,在原油价格的回升和环保监管力度持续增强的双重作用下,柴油船的升级改造需求和新建LNG动力船的需求将稳步提升。 投资建议 维持之前的盈利预测,预测公司2016\2017年实现营业收入13.2\17.1亿元,实现净利润1.8/2.6亿,EPS分别为1.22和1.77元。随着天然气价改格进一步下调,船用LNG将成为公司的新的盈利增长点之一。
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