2）盛屯集团优质资产众多，运作能力强。盛屯集团旗下四大板块：一是控股盛屯矿业，专注金属产业链金融和矿山运营；二是锌锗及稀贵金属新材料，2014 年底入股冕宁矿业（稀土），2015 年控股四环锌锗（锌锗回收），并拥有四川金川县两项锂矿探矿权；三是金融；四是资产管理。
    ■公司6 月21 日公告，盛屯集团以12.32 元/股从现任大股东李建华手中获得8.15%股权，入主威华股份非常坚决。我们认为，这意味着在公司实际控制人变更进程正在加速，一是原有大股东持股比例继续下降，二是盛屯集团在增发完成前，提前通过协议转让方式获得8.15%股权，入主威华股份非常坚决。本次协议转让后，考虑到已提前布局公司股权，盛屯集团作为新任大股东，与现有股东利益更加一致。
    ■锂布局：上市平台投建锂盐产能，集团孵化四川业隆沟锂矿探转采。
    1）锂盐：致远锂业70%股权。公告增资4 亿元控股致远锂业70%股权，投建2 万吨氯化锂、1 万吨电池级氢氧化锂和1 万吨电池级碳酸锂，计划2017 年投产，2020 年达产，公司预计达产后每年2.5 亿净利润。
    2）锂矿：盛屯集团控股子公司奥诺伊矿业，有望探转采后注入。奥诺伊拥有四川省金川县两项探矿权，截至2014 年底估算氧化锂资源量37万吨，相当于91.5 万吨碳酸锂当量。公司在定增预案表示，奥伊诺矿业投产之后，致远锂业可能从奥伊诺矿业采购锂辉石原材料。我们认为，一旦奥诺伊探转采成功并成功投产，盛屯集团将极有可能将其注入威华股份，从而打造锂矿山、锂盐深加工产业链一体化布局。
    ■稀土布局：上市平台投建万弘1.2 万吨磁材回收产能，集团孵化四川冕宁稀土矿股权。1）废旧磁材回收：持有万弘60%股权。增资万弘股份2.3 亿获得60%股权，投建1.2 万吨废旧磁材回收，回收镨、钕、钆、铽、镝、钬等强势稀土元素，达产后年产稀土产品2040 吨REO，预计2017 年投产。2）哈哈三岔河稀土矿采矿权有望注入。盛屯集团通过入股冕宁矿业，拥有哈哈三岔河稀土矿区采矿证，稀土储量约30 万吨REO，计划开采规模60 万吨/年（折合稀土氧化物1.2 万吨），精矿产能1.5 万吨。我们认为，集团在成功孵化冕宁矿业后有望注入上市公司。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价20 元。鉴于当前稀土、锂在供给侧改革、新能源汽车催化下正进入高度景气通道，公司前期市场关注度较低，有望成为板块黑马。我们综合公司资本运作的布局和业绩释放进度，给予公司6 个月目标价为20 元。
    ■风险提示：1）增发方案被否；2）稀土供给侧改革低于预期；3）新能源汽车需求低于预期。