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>> 财富证券-丰电科技(430211)点评报告:心系节能降耗,业务发展多元-160511
上传日期:   2016/5/16 大小:   245KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   推荐 作者:   邹建军
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公司成立于1997年,19年来专注于空气压缩系统节能技术的开发和应用,积累了深厚的技术实力和良好的客户口碑。公司在控制系统节能和管路传输过程节能方面具备技术优势,拥有"空气压缩机组节能控制和方法"和"喷油螺杆式空压机余热回收装置"等多项节能技术,并积累了2000多家客户资源。  
    公司成立以来经营稳定,近三年业绩复合增长率25%。公司在保持传统主业稳健经营之余,充分挖掘空气压缩系统后端服务市场,同时,高分遥感业务开始产生业绩贡献。2015年公司实现营收1.5亿元,同比增长32.6%,实现归属母公司净利润2011万元,同比增长492.12%。 
    公司近年来以双降生态(降能耗、降排放)的目标开展多方业务创新,布局多元,内核如一。    
    地热技术先进,应用前景广阔。公司于2013年投资设立控股子公司丰电阳光从事地热能源技术的开发和应用。丰电阳光从荷兰引进地下水含水层储能技术,并开发出全密封地下水原水持续抽灌系统(于2015年5月获得专利证书),有效解决了传统地下水热泵在使用中出现的地下水回灌、地下水污染等政府环保部门关切问题,该技术已在上海崇明岛现代化温室能源站中获得应用,实现地下水100%回灌,节能效率达到80%,有大规模商业化使用的潜力。
    丰电阳光已与中国农业大学动物科技学院、正大集团分别签署战略合作协议,联合开展人工环境节能养殖技术和产业化应用,地下含水层储能技术与全密封地下水原水持续抽灌系统正是其中的主要应用环节。据公司2015年年报,丰电阳光已完成国内首例人工环境节能鸡舍(正大集团青岛项目)的勘探工作,并完成了西安开米万盛国际城市综合体能源站项目的前期试验井工作。预计以上项目完成后将形成良好的示范效应,为公司节能业务再添新的增长点;
    高分遥感业务独居优势。2015年,公司控股子公司中科星图与湖南大学国家超级计算长沙中心签订战略合作协议。国家超级计算长沙中心是国防科工局在全国批复设立的4个高分辨率对地观测系统省级数据中心之一,中科星图将与国家超级计算机长沙中心在高分遥感领域进行全面合作共建湖南高分中心。中科星图是目前省内唯一能通过湖南中心获得高分卫星数据的民营企业,也是全国20余家具备数据处理能力的公司之一,在土地确权、违建监控、交通、能源等方面均有业务发展,具备显著的竞争优势。
    外延收购,进军新能源汽车产业。公司于2015年增资新能源汽车技术企业安弗森,以35%的持股比例成为并列第一大股东,并经一致行动人协议控股安弗森。安弗森专注于驱动电机、车载转向泵、车载空气压缩机等核心部件研发和制造,已与北汽福田、比亚迪、厦门金龙等多家厂商合作,安弗森产品已在北京、上海、青岛等地的数百辆新能源营运车辆中应用,具备良好的客户资源和市场渠道。
    安弗森生产滑片式压缩机和无油涡旋压缩机具备结构简单、运动部件少、能耗低、噪音低等特点,相比传统空压机在刹车、开门时的噪音大、在运行中漏油等缺点,颇具优势。安弗森的车载压缩机产品与公司空气压缩系统节能服务具备技术同源性,有望创新共振,形成新的产品线。
    盈利预测。预计公司2016-2017年实现营收3.62亿元、5.38亿元,归属母公司净利润4405万、6600万。公司4月29日公告公开发行1500万股,按发行后摊薄股本计算,2016-2017年EPS分别为0.37元/股、0.55元/股,根据2016年40-45倍估值,目标价位14.8元-16.65元,给予"推荐"评级。
    风险提示:空气压缩系统业务发展不及预期
 
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