我们预计，公司的手工具业务未来仍将维持10%左右的年均增长，作为现金牛业务持续为公司贡献利润。
    毛利率有所提升：公司通过自身品牌建设、对供应商和销售渠道的严格把控，使得公司能够获得稳定的毛利率，产品综合毛利率维持在26%~30%之间。2016 年一季度，公司产品综合毛利率达到30.8%，我们认为主要是由于公司产品结构变化以及毛利率较高的新产品推出所致。
    完成非公开发行、智能装备持续布局：报告期内，公司完成非公开发行，募集资金约10 亿元，用于智能机器人智慧云平台、电商销售平台及自动仓储物流体系的建设。我们认为，公司未来将持续研发和生产家用清洁机器人、车用3D 激光雷达、机器人用激光雷达等产品，为公司发展创造新的利润增长点。
    盈利预测与投资建议：公司是手工具领域的龙头企业，生产经营稳定，并积极布局智能装备领域；我们预计，公司2016 年~2018 年EPS 分别为0.55元、0.67 元、0.79 元，给予“增持”评级。
    风险提示：汇率波动；劳动力成本上升。