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>> 国金证券-第一创业(002797)固收业务领先,打造一流投行-160430
上传日期:   2016/5/3 大小:   1355KB
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评级:   -- 作者:   徐飞
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    公司采取特色化经营,固定收益和投行业务已经取得行业领先地位,同时资管和经纪业务也发展迅速,目前四大业务占比均衡。 固收业务是公司亮点业务,公司致力打造"中国一流的债券交易服务提供商",构建了债券全产业链服务,并积累了大量机构优质客户资源,未来公司将进一步拓展做市领域业务。 
    投行业务方面,公司与世界顶级投行摩根大通合作成立一创摩根,为客户提供IPO、再融资、企业债和资产证券化等融资服务,未来公司将借助与摩根大通的合作,继续拓展投资银行业务。 公司资产管理业务处于行业前列,根据证券业协会2014年经营数据,2014年公司受托客户资产管理业务净收入排名第17位。未来公司将发挥固定收益业务优势,为客户创造稳定回报。 
    公司积极推动传统经纪业务转型升级,大力发展互联网金融业务,互联网开户与交易实现快速发展,同时,发展融资融券业务成为新的利润增长点。  
    投资建议和估值 
    公司上市融资后,品牌和资本实力都大为增强,业务发展速度和空间均将大幅提升,且上市后流动市值占总市值比仅10%,具有较强的流动性溢价,预计上市后公司市值在270-290亿之间,对应目标价格为12.33-13.25元/股。  
    风险 
    市场周期性变化造成的盈利波动风险;行业激烈竞争风险等。 
 
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