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>> 兴业证券-中南重工(002445)年报及一季报点评:业绩符合预期,大文化产业链布局持续加速-160426
上传日期:   2016/4/27 大小:   653KB
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评级:   增持 作者:   张衡,丁婉贝
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1)2015年营业收入11.19亿元,同比增加54.53%,归母净利润1.39亿元,同比增长112.96%,对应摊薄EPS0.19元。其中文化传媒板块已经成为公司利润主要来源:大唐辉煌贡献净利润1.31亿元千易志诚贡献净利润为1970万元、中南重工母体实现净利润389.81万元;2)2016年一季度营业收入1.40亿元,同比下降27.53%,归母净利润0.15亿元,同比下降-14.14%,但是扣除非经常损益后同比增长20.5%。
    先进制造+大文化产业双轮驱动的多元化战略初步成功。1)从收入看,电视剧制作、经纪业务营业收入均实现100%增长,已经成为公司利润主要来源;2)从业务版图看,现已构建涵盖文化教育、经纪业务、影视剧制作、影视剧营销、衍生品发行的大文化产业链。 
    盈利预测与评级。考虑值尚互动收购及募集配套资金增发股份,预计公司2016/17/18年全面摊薄EPS分别为0.45/0.52/0.61元,对应当前股价46/39/ 34倍PE。公司正在持续进行大文化产业链布局,打造中南明星梦工厂战略转型顺利,持续看好公司发展战略,继续维持"增持"评级。 
    风险提示:影视剧业务不达预期;资产整合不达预期。     
 
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