公司预计1H16 净利润同比增长20-50%。公司拟每10 股派发现金红利3 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增3 股。
    4Q15 收入受到圣诞销售疲软的影响，1Q16 已恢复增长
    4Q15 单季收入为14.8 亿元（YoY -6.1%），因海外圣诞季销售疲软所致，1Q16 收入已恢复增长。分内外销来看，2015 年出口同比增长9.3%，内销同比增长29%，后者的增长主要来自内销ODM 和自主品牌东菱的增长。
    毛利率受益于制造效率提升，费用率有望回落
    公司4Q15 单季毛利率达20.9%，同比提升3.1pp；1Q16 毛利率为19.4%，同比提升4.1pp，主要原因是制造效率的提升和产品结构的改善。经测算，其中1Q16 汇率贬值贡献为2pp 左右。公司已对原材料进行套保，无需担心。
    2015 年，销售费用率和管理费用率分别同比上升0.4pp 和0.2pp，其中第四季度单季分别同比上升1.4pp 和1.8pp；1Q16 分别同比上升0.9pp 和0.4pp。由于年末年初确认费用较多，预计未来将回落至正常水平。
    2015 年，汇兑收益达7495 万元，扣除套保损失后的收益为5647 万元，1Q16 汇兑收益的影响已经缩小。应收帐款周转和存货周转表现良好。
    盈利预测和投资建议
    预计公司2016-2018 年净利润同比增速为30.2%、21.5%和15.4%。按照增发6000 万股计算，摊薄后EPS 为0.74、0.89 和1.03 元，现价对应2016年摊薄后估值为27 倍。公司的制造基础好，业绩增长确定性高；同时不排除外延增长的可能，因此看好其长期前景，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：海外经济下滑剧烈，新品开拓低于预期。