制造端精耕细作出成效：公司管理层具备很强的创新基因，对光伏产业链多数环节均有大量自主研究创新，公司纵向产业链完善、产品品种齐全、生产装备自制、成本控制及市场抗风险能力良好。2015公司晶硅组件实现营收3.77 亿元，同比大增84.28%；光伏玻璃实现营收1.46 亿元，同比大增54.24%。2016 年一季度公司制造端继续维持高增长，未来光伏行业整体增速虽会有下滑，但精耕细作具备强成本控制能力的拓日新能无疑会在竞争中占据优势。
    产线加速升级，产能扩充到位：2015 年公司进行了全自动组件产线升级改造，目前组件已实现GW 级产能，同时完成了新型多线切割机的试制，后续硅片产能有望快速扩充。目前公司拥有深圳、四川乐山、陕西渭南、青海西宁、新疆喀什五大产业基地，产业链相互配套，保障了公司制造成本优势。
    电站建设精益求精，后劲十足：2015 年公司共并网130MW 光伏电站，目前累计超过200MW。未来公司还将在陕西、青海、新疆、广东及中东部地区进行光伏电站开发、建设和运营。公司深度分析电站建设运营各个环节，精益求精，具备优异的成本控制能力和电站运维能力，目前运营电站实际发电数据均居当地前列，为之后自建运营及EPC 项目打下了良好口碑。
    我们预计公司2016 至2018 年EPS 为0.28、0.38 和0.50 元。公司光伏产业链成本控制水平强，电站建设运营能力佳，今年业绩有望高增长，继续给予增持评级。
    风险提示（1）下游需求不及预期（2）新业务开拓不及预期。