◆拓宽终端覆盖广度，抢占安全服务入口
    公司多措并举拓宽终端覆盖广度，布局泛终端生态圈：丰富客户数量，在巩固政府、军工、能源等优势行业基础上，横向开拓运营商、制造业等客户，以总部为切入点，发展省、市、县级分支机构客户；丰富终端覆盖种类，将传统Windows 下PC 终端的边界、数据、主机安全服务向服务器、国产终端、虚拟化终端、移动终端延伸，实现四纵三横的终端安全体系。
    ◆提升终端安全深度，数据业务爆发在即
    公司在政府、军队等行业内网终端每天产生PB 级数据，在大数据挖掘分析方面卡位优势显著。通过私有云与公有云结合的方式，采集分析用户行为、安全事件数据，可识别包括APT 攻击等高级安全威胁，提升企业的管理效率。目前大数据安全分析系统正在政府、军工等领域客户进行试点，随着产品日趋完善，大数据安全业务有望迎来爆发成长。
    ◆构建安全聚合通道，打造企业应用平台
    公司拟投资76,986 万元建设互联网安全聚合通道Linkdood，支持用户以私有云或公有云方式部署即时通信系统，提供覆盖服务器、通信链路、客户端三端加密服务，实现用户对数据的完全自主可控。以安全即时通信为切入点，公司进一步提供API 接口及SDK 开发工具引入第三方开发商，不断丰富融合安全即时通信的移动办公应用，着力打造企业应用服务平台。
    ◆投资建议
    预计公司16 年完成增发，16-18 年年摊薄EPS 0.27、0.39、0.50 元，公司深耕终端安全领域多年，依托内网终端覆盖广度优势，布局大数据安全，构建安全通信通道，看好公司未来成长为企业应用平台服务商，首次给予“增持”评级，目标价45.08 元。
    ◆风险提示：创新业务进度不及预期；市场整体估值水平下降。