产品量价齐跌致营收下降，政府补助难以扭亏
    2015 年受需求疲软等影响，公司产品出现量价齐跌，导致营收下降。由于原燃料价格下降幅度超过产品价格下降幅度，公司产品毛利率同比下降22.53 个百分点，同时，计提资产减值损失5.37 亿元也是导致净利大幅度下滑的原因。此外，公司营业外收入为17.80 亿元，主要原因是收到政府补助17.64 亿元。
    非公开发行完成，钢铁稀土双轮驱动，向资源型企业转型
    公司非公开发行募集资金298 亿元，用于收购包钢集团选矿相关资产、白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产以及尾矿库资产，上述事项已于2016 年5 月完成。
    本次非公开发行的完成，使公司成为全球拥有轻稀土资源量最大的企业，随着上述资源的逐步开发利用，将显著提高公司的盈利能力，同时也将使公司逐步向资源型企业转型，从而形成钢铁产品生产和矿产资源开发利用业务双轮驱动。
    未来将受益于稀土钢、稀土矿浆销售及尾库资源业务，维持“增持”评级公司持续推进结构调整项目建设，建成年产 550 万吨高档稀土板材生产线，将于2016 年正式投产；稀土板材产品竞争力强，将成为公司新的利润增长点。此外，2015年非公开发行完成后，公司新增稀土矿浆销售业务及尾库资源业务，并且根据相关利润承诺，尾矿资源在2016 年、2017 年及2018 年的（扣除非经常性损益后）净利润分别为不低于3.23 亿元、12.64 亿元及19.52 亿元。预计2016-2018 年EPS 分别为0.05、0.08、0.13 元/股。
    风险提示:经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理；项目推进进度