公司综合业务毛利率16.57%，基本与去年持平，仅下滑0.01 个百分点，但期间费用率上升，资产减值损失的大幅计提致使公司净利率下滑1.19 个百分点。2015年公司期间费用率同比上升0.18 个百分点，其中管理费用率较上年同期上升0.28个百分点，主要源于研发费用增加，公司战略扩张带来员工薪酬提升所致，公司低息债务置换致使全年财务费用率下降0.13 个百分点；15 年应收账款总量较14年增加1.43 亿元，一年期应收账款比例下降6.6 个百分点和巴西专项损失计提致使资产减值损失/营业收入上升1.22 个百分点，综合下来公司净利率较2014 年下滑1.19 个百分点。
    公司经营性现金流净额较去年多流入3.48 亿元，现金回款情况好转。2015 年公司经营性现金流净额4.65 亿元，较2014 年多流入3.48 亿元，收现比86.0%，较去年小幅下降2.62 个百分点，付现比78.1%，较去年下降9 个百分点，现金回款情况好转。
    固定资产投资增速放缓、钢材价格下跌致使公司2015 年新签业务下滑37%。公司2015 年公司累计承接新业务65.72 亿元，较去年同期下降37.23%。期中公共建筑领域新签订单4.14 亿元，政府投资的放缓致使业务承接额较去年同期下降82.32%，工业建筑订单下滑29.5%，商业建筑订单下滑30.9%。
    1）钢结构企业受益于建筑产业现代化推进，公司GBS 集成建筑企业有望快速得到推广。钢结构装配式建筑是建筑产业现代化的重要路径，国家大力鼓励。公司自主研发预制装配式GBS 多层钢结构集成建筑系统，2015 年共实现业务承接额4.52 亿元，期中包括3.85 亿元的梅山江商务楼A 区、B 区工程，项目装配率将达到85%以上，未来在技术、市场推广、资金、产能的配备下，公司绿色集成业务有望得到快速推广。2）紧跟一带一路政策，加大海外业务布局。公司紧随国家“一带一路”政策，运用“技术+品牌”模式积极开拓沿线海外市场，陆续在哈萨克斯坦、埃塞俄比亚等地承接了多个项目，共实现业务承接额6.30 亿元，“一带一路”是公司海外业务拓展的重要机遇，未来公司海外业务加码可期。
    维持盈利预测，维持“增持”评级：我们预计公司16-18 年净利润分别为2.10 亿/2.42 亿/2.78 亿，对应增速为10%/15%/15%，PE 为38X/33X/29X，维持增持评级。