参考同业水平，上调目标价至28.2 元，对应 2016 年PE20 倍。 预计后续信托业务仍可保持快速增长，若定增资金到位，公司将加大金融多元化转型力度，这有利于估值提升。
    信托主业增长迅猛，胜于盈利模式创新。1 季度信托手续费达到9.05亿，同比增131%，预计资产规模约2500 亿元，信托类业务保持快速增长。公司积极拓展类股权等创新型信托模式，在信托行业整体景气平稳过程中仍能获得业绩翻倍增长。固有投资业绩靓丽，费用控制得当。公司固有投资业务以类贷款业务为主，股票敞口低：受资本市场影响低于行业平均，1 季度公允价值净收益为-1.1 亿，对营业收入的冲击较小。同时在收入维持高速增长的同时，公司费用控制极为有效，1 季度的管理费用仅为1.38 亿，同比基本稳定。
    积极补充资本，拓展“新产业+金融”新业务。为确保近50 亿元定增顺利完成，公司近期调整定增底价至13.91 元/股，目前已回复证监会意见。预计定增资金到位后，一方面可补充净资本，促进信托资管规模扩张，另一方面有利于发展“健康/养老/物流/新能源”与信托业务结合等新型金融服务，同时将加大对保险、银行等产业的财务投资。
    风险因素：信托业务风险，综合金融转型低于预期。