行业可比公司2016 年估值为37 倍，考虑公司有望开启战略升级，给予一定溢价，上调目标价至30 元（+2.5），对应2016 年43 倍PE以充电站为载体，志在无人驾驶基础设施运营。公司计划以充电站为载体，布局无人驾驶基础设施运营。根据公告，“圈地”阶段，公司有望重点布局城际间高速，2016 年至少建成100 座大型充电站。“变现”阶段，公司有望从2017 年开始规模化运营，依托充电服务费、综合出行和生活服务等变现。2016 年至少实现10000 辆大巴落地。
    被忽视的无人驾驶基础设施运营，市场空间接近2.5 万亿元。汽车产业创新质变时点已经到来，而被忽视的产业基础设施亦将重塑。正如百年前福特T 型车发布，加油站涌现取代了驿站，百年后以Model 3发布为标志，充电站有望成为无人驾驶时代的基础设施。参考中石油和中石化分销收入，仅能源销售市场空间就达到2.47 万亿元。
    拟蓄水25 亿元，大格局筑造无人驾驶基础设施运营王者。我们认为，产业竞争制高点在于充电成本和充电站建设空间。而公司资源禀赋优越：1）充电成本层面，下属北京百能拥有全球领先的锌溴液流储能技术；2）物理空间层面，公司已经与中交建达成战略协议。依托定增和并购基金公司拟蓄水25 亿元，不排除围绕战略布局持续布局。
    风险提示：主业增速不及预期风险，充电站布局进程不及预期。