公司2015年净利率与上年基本持平：公司2015年实现净利率2.11%，较上年同期下降0.06%，在毛利率提升明显情况下，净利率持平主要受到期间费率和资产减值损失占比提升的影响。 
    公司2015年的资产减值损失占比为2.29%，较去年同期上升1.42%，主要来自于应收账款增加导致计提的坏账准备的明显增加。期末公司应收账款余额10亿元，较年初增加3.2亿元。 
    盈利预测、估值和评级：公司积极探索和尝试PPP模式，15年底签订项目规模8亿元的宁夏生态纺织产业示范园区PPP项目，目前项目进展顺利，预计16年有望完工70%-80%，将成为公司16年重要的业绩增长点；公司在不断巩固发展传统主业同时，积极进行新业务的探索和布局。未来公司有望借助上司平台，围绕创新驱动、智能转型、绿色发展等方面向绿色、环保、智能制造战略转型，推进产业链延伸和产业升级，后续进展值得关注。考虑公司定增、转增后摊薄的因素，我们预计公司2016-2018年的EPS至0.21元、0.25元、0.30元，当前市值对应PE为58倍、48倍、40倍，首次给予公司"增持"评级。。 
    风险提示：宏观经济政策变化风险、主要原材料（钢材）价格波动风险、市场竞争风险。