在国家大力支持配电网和农网改造背景下，公司业务正逐步向全国及海外扩张。
    智能电网配电侧加大投入，配用电行业迎来新生。配电网的建设与改造是“十三五”规划中电网建设的重要方面，国家能源局提出2 万亿的配电网投资规划, 十三五期间预计配网投资1.7 万亿；同时我国轨道交通电气化也在快速发展，2015-2017 年间电气化铁路建设和改造要求国产设备的使用率和国产化率由原来的不足10%提高至70%，有望为国内电气设备制造企业带来大量订单。公司处于配用电保护自动化设备细分领域的国内第一方阵，有望优先受益。
    加大研发投入，寻求企业转型。公司始终坚持自主研发，产学研相结合的技术战略，每年研发投入占销售收入的8%左右，公司正积极从产品供应商拓展为能源互联网服务商。公司研发的SEMS-8000 能效管理系统成功入围中央国家机关节能监管体系建设项目，助推公司进入能源互联网领域。公司自主研发的KED 型牵引供电直流成套开关及保护设备，完全替代进口，业绩突破合同有望在2016 年4 月份签订。
    生产与销售通道双扩张，产能有望增大。公司采用渠道销售与业务员直销相结合模式，形成“ 国网、南网、行业及大客户、外贸”四大支撑点，同时参与开发“电力电”电商网络销售平台及海外市场，完善业务渠道。2015 年6 月，公司搬入中原电气谷新厂区，生产条件大大改善，2016 年产能预计可以达到3 亿元以上。公司以全新的姿态迎接新一轮增长，业务规模高速扩张指日可待。
    盈利预测与估值：假设配电网投资符合预期，公司持续受益并保持较高速增长，我们预计公司15、16、17 年营业收入分别为1.45、2.11、2.65 亿元，归属于母公司净利润分别为1255、3074、3635 万元，每股收益分别为0.25 元、0.61 元和0.72 元。2015 年公司向员工持股平台折价发行650 万股股票，我们预计管理费用会出现一次性的大幅增加，扣除此影响后的净利润预计在2000 万元左右。我们认为公司业绩增长趋势良好，综合考虑未来成长性以及目前流动性，给予16 年22-25 倍PE，合理价格区间13.42-15.25 元。
    风险提示：（1）国内经济形势紧张，投资放缓；（2）配网投资不达预期。