业绩增长稳定，：2015 年公司收入同比上升6.56%，增速略有放缓，主要由于公司的玩具及游戏业务收入增速明显下降，随着2016 年公司新玩具及游戏的推出，增速有望回到快车道。公司毛利率为53.38%略有上升，归功于公司成本控制得力，以及产品销售单价上涨。公司管理费用率有所上升，主要是随着公司规模扩大，各项费用增加所致。
    “IP 为王”，构筑泛娱乐IP 平台：公司拥有庞大的动漫IP矩阵，拥有《喜羊羊与灰太狼》、《火力少年王》、《铠甲勇士》、《巴啦啦小魔仙》、《超级飞侠》等重量级IP。收购有妖气后，公司优质IP 储量进一步得到扩充。公司在动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等产业均有布局，未来IP 变现能力极强，或将推动公司发展进入快车道。
    电影投资眼光出色：奥飞影业参投的《美人鱼》获得中国影史票房冠军；参投的由莱昂纳多?迪卡普里奥主演的《荒野猎人》囊括多项大奖，票房表现良好。公司投资眼光出色，电影业务的收入或将在2016 年迎来爆发。公司投资的超级游戏IP 改编电影《细胞分裂》，《刺客信条》受关注程度极高，或为公司带来较好的收益。
    先手布局VR+AI，布局未来：公司正式切入VR、AI 新领域，先后参股了一批VR 产业公司，并与川大智能进行战略合作。公司在VR 方面所布局的领域，涵盖了技术、设备、IP、内容、衍生等方面，初步构筑VR 生态圈雏形。2016 年被视为VR 元年，先手布局将使公司处于行业优势地位。AI方面公司则参股了国内领先的光年无限，未来或将在智能玩具领域取得突破。公司拥有的大量IP，或成为国内最大的VR 内容提供商，为公司发展提供持久动力。
    盈利预测：我们预测公司2016-2018 年EPS 将分别达到0.53元、0.69 元和0.86 元，按照其2016 年3 月30 日收盘价41.55元进行计算，对应2016-2018 年动态PE分别为78.95倍、60.65倍和48.28 倍，考虑到公司未来的发展前景，首次给予“推荐”评级。
    风险提示：（1）玩具收入不及预期；（2）新领域扩张不及预期。