司姆泰克是国内领先的主题娱乐文化创意公司，通过引进国外先进的主题娱乐行业的技术与经验，为客户提供主题娱乐领域的一体化解决方案，其已成功完成较多大型主题娱乐项目，包括迪斯尼乐园梦幻世界项目及宝藏湾项目等。运达此次增资司姆泰克，主要目的是利用司姆泰克在国内娱乐领域的渠道优势，充分发挥运达在仿真技术方面的优势，向包括主题公园、主题商业娱乐综合体等主题娱乐的VR 应用方面拓展业务。
    轨交仿真行业龙头，具备进军VR的先天优势。公司的仿真培训业务有三大优势：1）技术优势明显。轨交机务安全领域中，公司在仿真技术与计算机图形学、人机接口技术、多媒体技术、传感技术、网络技术等多种技术的集合方面，均拥有明显的技术优势和先发优势。2）占据大量市场份额，基本实现垄断。
    公司在国内轨道交通仿真器市场占有逾50%的市场份额，在高端仿真器市场占据市场份额超过90%。3）想象空间巨大，未来有诸多拓展方向。公司业务发展方向不局限于轨道交通仿真，以技术优势为依托，公司有向跨行业仿真及VR 领域拓展业务的预期。
    CMD系统与牵引业务是运达未来发展的双引擎。公司是CMD（机车远程诊断与控制系统）产品的四大供应商之一，市占率超过30%，运达通过CMD产品进入铁路信息化领域，是未来稳定的利润增长点。同时公司将切入牵引大市场，开展机车牵引传动控制业务，牵引市场的市场容量超过100 亿，运达如能分一杯羹则业绩将有跃升。
    盈利预测。我们预测公司2015-2017 年摊薄后EPS 分别是1.12 元、1.50 元、1.84 元，对应动态PE 分别为65 倍、48 倍和39 倍。综合我们的推荐逻辑，并参考可比公司的估值，我们给予运达2016 年70 倍PE，合理股价为105 元。
    风险提示：业务季节性波动的风险；国家对存量车改造投入快速降低的风险；市场相对集中的风险；牵引业务未能取得预期收益的风险。