截至 2015 年 12 月 31 日，公司总资产2108.99 亿元，比上年上升25.34%；公司净资产466.28 亿元，同比增长180.69%。
    观点：
    营业收入稳步上升，净利润大幅增长。2015年，公司实现营业收入492.22亿元，较2014年的454.86亿元上升8.21%；实现归属于股东的净利润人民币48.50亿元，较2014年的人民币32.05亿元增长51.33%；公司毛利率37.68%，较2014年下降1.88个百分点，与行业毛利率下滑趋势相符。总体来看，公司2015年销售业绩基本符合预期，其中净利润大幅增长归因于营业外收入增幅较大。公司稀释每股收益为人民币0.88元，较2014年0.58元上升0.30元。
    深度整合协同效应凸显。2015年，招商蛇口成功吸收合并招商地产并进行了资源深度整合。招商蛇口和原招商地产均为“招商系”资产，目前招生蛇口的控股股东就是招商局集团。通过集团和公司内部一系列的资源整合和产融结合，提升了资源的使用效率，降低了管理的相对成本，有利于发挥集团内部产业和资本整体的协同效应，为公司带来了协同溢价。同时，招商局集团的国资委背景和呼之欲出的“国企改革”热也为公司进一步发展提供了广阔的平台和不容忽视的内在动力。
   主营业务齐头并进，亮点各现。公司以社区开发与运营、园区开发与运营和邮轮产业建设与运营作为三大主营业务，社区开发与运营以房地产开发销售业务为主，是公司目前最主要的收入来源。在报告期内各行业主营业务收入均获得增长，尤以园区开发与运营营业收入增长69.62%最为亮眼。园区开发运营方面，公司是深圳前海及蛇口的最大主导建设主体，随着前海国际金融中心和蛇口再造升级滨海深港创业创新产业带的定位趋于明确，公司在这一块的业务增长可以期待。同时公司根据广深地区的特色园区建设经验，立足蛇口这个产业园区升级转型、城市可持续发展的样板，公司对“蛇口模式”进行不断复制，已经准备将业务模式推广到更多城市，并且签订了相关的框架协议。邮轮运营板块虽是新业务，但招商局集团早在四五年前就已经开始布局邮轮码头的相关资源。从业务占比来看，业务占比虽然较小，但同时结合行业背景来看中国邮轮行业正处于战略机遇期，邮轮运营板块的增长潜力十分的看好。
    土地储备丰富，长期布局值得看好。目前公司经过长期布局，已经扩展到33个城市，积聚了充裕的土地储备，截止2015年12月31日，公司拥有建筑面积约2500万平方米土地储备， 2015年新增487万平方米，其中80%以上处于一线城市、热点的二线城市及东部沿海的发达城市。从楼市分化发展和公司土地的区域分布来看，2016年公司的销售预期十分看好。
    多元化业务“全面开花”。公司在地产行业创新领域全面布局，领域包括医疗健康、养老、社区服务和国际教育等。从其策略来看，重视“轻重结合”；从其范围来看，沿着产业链向上下游延伸；从布局领域来看，符合目前国内大消费未来发展的战略方向，市场潜力巨大。总体来看，公司创新领域的布局基本实现了地产行业多元化的全方位覆盖，走在了行业创新的前沿，有助于保证公司未来盈利能力的长远持续。
    结论：
    2015 年公司的净利润获得大幅增长，三大主营业务收入均获得提升，其中园区业务方面增速较大。在深圳前海蛇口自贸区战略发展机遇的大背景下，作为前海及蛇口“大地主”的招商蛇口获益颇多。公司在一二线城市丰富的土地储备长期布局也为下一年的销售增添了更多的乐观前景。我们预计公司2016年-2018 年营业收入分别为664.50 亿元、830.63 亿元和996.75 亿元，每股收益分别为1.11 元、1.32元和1.58 元，对应PE 分别为13.60、11.40 和9.49，维持“强烈推荐”评级。