业绩超预期，公司逐步由人员驱动模式向知识资产驱动模式转型。2015年公司营收微幅下滑，主要受汇率影响导致国际业务下滑影响所致，2015年公司境外业务营收同比下滑-5.57%，国内业务营收同比增长0.85%。从业务构成看，软件及系统集成业务收入同比下滑-2.82%；医疗系统业务收入同比增长9.59%；物业及其他业务同比下滑-1.21%。但公司净利润高速增长51%，尤其是扣非后净利润同比增长87%，超出市场40%的一致预期，这主要得益于公司综合毛利率提升2.72个百分点，其中，收入占比79%的软件及系统集成板块毛利率提升2.41%，收入占比20%的医疗系统业务毛利率提升2.61%。我们认为，公司毛利率提升表明公司积极推进的由以人员规模驱动的外包模式向以知识资产驱动的业务模式转型成效显著，未来毛利率有望进一步提升。展望2016年，由于东软医疗系统公司2016年将不再合并报表，因此将会对公司营收造成一定影响，预计公司2016年营收增速或将下滑-3%。 
    "大健康、车联网、大数据与云平台"三大战略引领东软迈向新征程。未来东软集团将在三大业务领域全面发力：1、大健康领域（医疗健康与医保领域）：公司区域卫生信息平台、LIS、PACS、手术麻醉等产品市场占有率进一步提升；大象就医、云HIS 等云应用实现面向全国的规模化用户覆盖；全国首家云医院"宁波云医院"正式运营，开创了基于健康数据的O2O闭环医疗服务模式；发布中国首台128层CT等等。东软凭借医疗设备、医疗IT和服务以及健康管理"三驾马车"完成了医疗健康领域从软件到硬件、从技术到服务的全产业链布局。2、汽车电子与车联网领域：成立东软睿弛积极推进电动汽车动力系统、高级驾驶辅助系统、汽车自动驾驶系统及车联网服务的相关产品的开发；从"卖人头"的OEM模式走向卖授权的知识资产驱动增长模式。3、大数据与云平台领域，公司UniEAP和SaCa平台在政府、医疗、制造、电信、能源、教育、金融、交通等十多个行业领域已拥有2,500多家客户、几万名开发者，服务于近10亿用户。
    盈利预测与投资建议：预计公司2016年-2018年归属于母公司的净利润分别为4.29亿元、5.35亿元、6.45亿元，对应2016-2018年EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元。考虑到公司在大健康、汽车电子等领域的龙头地位及发展前景，维持买入。 
    风险提示：新业务推广低于预期；宏观经济持续下滑导致公司传统业务业绩大幅下滑。