2016 年年初动力电池景气大幅超预期，公司功能型电解液迎来量价齐升，且下游动力电池行业的景气有望延续全年，预计公司营收将继续保持高增长。
    随高毛利的功能型电解液持续放量，公司毛利率将实现逐级回升。2015年公司整体毛利率为35.45%，同比下滑0.58 个百分点，主要是由于电容器行业竞争加剧，产品价格下滑，公司电容器业务毛利率同比下滑10 个百分点，受此影响，公司2015 年前三季度整体毛利率为33.72%，同比下滑3 个百分点，但随公司功能型电解液在第四季度开始涨价，公司第四季度毛利率明显改观。
    功能型电解液量价齐升，公司盈利有望大幅反转。电芯在一季度淡季景气大幅超预期，且高景气有望贯穿全年。受六氟磷酸锂涨价驱动，2016 年1 月份，电解液涨幅近一倍。预计公司电解液销量增速一定超过50%，锂电池电解液量价齐升的景气有望贯穿全年。在成本端，公司的六氟磷酸锂大部分来来自日本供应商，价格较国内低30%左右，且签署的都是长单。随国内六氟磷酸锂的持续涨价，国内和国际的价差将进越来越大，将进一步增强新宙邦电解液的单吨盈利能力。
    盈利预测及评级：预计2016-2018 年净利润增速分别为138.9%，11.91%和30.89%，EPS 分别为1.66，1.67 和2.19 元，给予“买入”评级。
    风险提示: 新能源汽车政策落实不及预期；动力电池景气不及预期