营收小幅增长主要是卫星导航测试业务同比增19.09%，占比进一步提升至48.77%，但增速相比于14 年的135%已出现大幅回落。其他业务方面，雷达仿真和机电仿真基本持平，分别同比增长1.45%和1.75%；仿真应用开发和代理业务分别同比下滑7.82%和34.67%。净利润下降33.41%的主要原因是政府补助由14 年的2742 万元减少为674 万元，扣非后归母净利润同比增长16.25%，总体看公司主业保持稳健发展。
    转型卫星应用和无人平台业务打开新的发展空间。公司明确了卫星应用和无人平台两大产业方向，目标打造千亿市值国际化企业集团。卫星应用方面，由北斗导航向卫星通信拓展取得重大突破，成功开发出通导一体化量产型和专用抗干扰型基带芯片，研制出基于该芯片的手持和车载终端模块，得到十余家单位小批量试用，并与中国电信卫通公司形成战略合作关系。无人平台方面，依托仿真测试和信号处理的领先技术，围绕虚拟现实、先进虚拟制造、智能运动控制等应用和产品进行布局，以期早日实现向无人平台转型的战略规划。
    盈利预测及投资建议：公司卫星导航军品有望持续高增长，民品有望通过行业示范取得突破，好帮手项目有望16 年贡献业绩，转型卫星通信和无人平台有望打开新发展空间。预计16-18 年EPS 分别为0.08 元、0.12 元和0.18 元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：北斗订单不达预期，卫星通信行业发展不达预期。