受行业增速放缓影响，公司产品竞争加剧，价格承压，致使营收有所下降。公司优化产品结构，严格控制成本，毛利率维持稳定。管理费用率提升1.53 个百分点是净利润增速下降较快的主要因素。
    ◆优化产品结构，加快电子化产品研发
    传统制动器业务竞争正不断加剧，公司正努力提高工艺水平，提升产品技术可靠性，从而提升传统制动器产品竞争力，加快实现系统化、模块化、集成化供货。公司不断加大研发投入，2015 年产生技术开发费1.1 亿元，同比增加18%，助力逐步实现电子产品EPB、ESC、EABS 的产业化。年产40 万套带EPB 的电子集成式后制动钳总成技改项目也有望在2016 年底达产，利于保障公司业绩。
    ◆战略转型，打造智能驾驶生态圈
    汽车产销增速放缓背景下，公司持续布局智能驾驶领域。环境感知方面，参股智波科技并签署车载毫米波雷达项目合作合资协议，以更好地集成摄像头、雷达技术的融合开发。算法方面，参股前向启创从而为客户提供完整的车载高级驾驶辅助系统产品。控制执行方面，依托自身在制动系统的领先优势，与参股企业共同研发拓展。终端方面，与奇瑞汽车签署了《智能驾驶技术合作协议》、与北汽研究院总院签署了《智能网联汽车合作开发战略协议》。公司还参股了钛马信息布局车载互联，并与前向启创、钛马信息共同出资设立浙江网联汽车主动安全系统有限公司，以作为智能驾驶集成产品的研发平台及一级供应商，共同研发由环境感知的ADAS 系统、主动安全控制系统、移动互联网平台集成化产品，打造智能驾驶生态圈。
    ◆维持增持评级，6 个月目标21 元
    并购打造智能驾驶生态圈，参股轮毂电机企业Elaphe，加速布局新能源汽车，看好后续快速发展。我们预计16~18 年EPS 分别为0.24 元、0.29 元、0.32 元，目标价21 元。
    风险提示：战略转型进展不及预期