3、此次方案注入相关国有资产换股价格13.04 元/股，近期复牌快速补跌后（停牌期间上证综指下跌40%，计算机行业指数下跌60%），国有资产避免流失带来短期安全边际明确。
    4、吸收合并后最强信息安全国家队雏形已现，近两年对赌利润稳定释放支撑现有市值，未来募投项目释放业绩（预计2020 年7个募投项目达产后年化贡献20 亿左右净利）后进一步增厚业绩，中长期市值空间较大，重点关注。
    摘要
    近日，长城电脑、长城信息重大资产重组交易方案正式披露，长城电脑吸收合并长城信息，置出亏损资产冠捷科技，注入中原电子和圣非凡，募集配套资金不超过80 亿元。
    CEC 是国内最大的国有综合性IT 企业集团，拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的产业链。
    新注入的中原电子、圣非凡是CEC 军工信息化的核心企业，其中：中原电子是我国军用通信、导航及信息化领域整机和系统的重要供应商，战术通信整体技术水平在国内具备领先优势；圣非凡是我军水下通信、远程战略通信系统和装备的重要供应商，具备较强的通信系统总体研制设计能力和装备研发制造能力。
    业绩承诺：中原电子16-18 年净利润之和将不低于5.7 亿元，圣非凡16-18 年净利润之和将不低于2.2 亿元。
    整合后的长城电脑（或将更名），将成为CEC 自主可控计算的重要载体，中国电子军民融合的信息安全重要平台。公司定位成为，以保障国家第五疆域（网络空间）安全为目标，成为面向军队国防、国家关键领域及重要行业的，自主可控网络安全和信息化关键基础设施及解决方案提供商、服务运营商。
    我们预计，重组之后长城电脑16-17 年净利润分别为：5 亿元、7 亿元，随着7 个募投项目全部达产后，2020 年公司净利润有望达到30 亿元左右，市值或至千亿。根据当前公布方案，公司股本增厚至33 亿股-34 亿股，中远期股价或至30 元/股。
    我国作为崛起中的世界第二大经济体，信息技术全产业链布局非常必要，尤其在芯片、操作系统及大型软件系统方面的技术实力至关重要。CEC 作为信息安全的国家队，从自主的飞腾芯片、网络交换芯片到操作系统、数据库全面布局，芯片本质安全、网络自主可控是集团的核心竞争力。我们看好公司此次合并方案中，集团打造自主可控的信息安全平台载体的决心，信息安全的纯正标的，未来军工业务存在超预期可能， 中长期看好，首次覆盖，给予公司“增持”的评级！