归属于上市公司股东净资产同比大增48.35%。实现基本每股收益 0.5 元，同比增长8.7%。
    业绩点评
    非公开发行股票促使净资产暴增，募集资金半数支持水利发电业务，业务结构进一步优化
    ①定增成功为业务拓展提供充足资金保障。年内公司以20.1 元/股非公开发行A 股29980099 股，扣除发行费用后共募集资金5.91 亿元。此举使得2015 年末股本增加5.97%，资本公积暴增2057.71%，净资产增加48.35%。定增对象为5 家机构投资者，认购数量相对均衡。发行完成后第一大股东安徽水利建筑工程总公司持股比例由17.03%略微下降到16.07%，不改变控股权。
    按照资金使用计划，募集资金中的3 亿元将用于增资恒远水电开发有限公司投资建设的东月各河一、二级电站项目。恒远水电于2014 年被收入麾下，规划总装机容量17.11 万千瓦，设计年发电量8.2 亿度，2014 年毛利率高达52.6%，是公司旗下水电板块最重要子公司，其已投入运营的丹珠河电站和丹珠河二级电站合计装机容量高达9.71万千瓦，超过子公司百莲崖水库开发有限责任公司(5 千瓦时)和金寨流波力发展有限公司(2.5 千瓦时)总装机容量。待东月河一、二级电站项目成功投入运营后，恒远水电的发电能力将进一步提升。
    ②主营业务稳步发展，结构分化明显。2011~2015 年占比在20%左右的三大主营业务稳步提升，工民建工程、市政工程和水利工程营收复合增速分别为52.7%、10.4%和7.3%。但占比结构有所调整，工民建业务连续五年占比稳步提升，由最初的12.1%迅速提升到38.1%；市政工程则有所下降，自2013年起占比逐渐回落，由36%下降为30.7%；水利工程近三年营收占比则基本保持在20%左右。
    其他业务分化显著，发电业务增长迅速。我们注意到，受地产调控影响，公司商品房销售业务总体下降明显，2011~2015年复合增速为-14.2%，近一年地产开发业务营收和毛利分别下降32.28%和30.17%；酒店经营和建材销售业务也下滑。水电板块则得益于发电量增加和电价上调等影响，2015年毛利大幅增加57.62%，毛利率也较上年同期增长10.85个百分点，2011~2015年复合增速也保持着25.3%的高速增长。尽管目前发电业务占比较低，但随着公司在该板块的持续投入，以及地产开发的下滑，未来公司整体业务结构将得到逐渐优化，发电业务增速有望快速提升。
    基建业务得益于中西部投资刺激，有望对冲行业投资整体下行风险
    建筑施工业务是公司主营，2015年公司中标184项，总金额130.66亿元，其中水利工程(占比21.04%)、市政工程(15.18%)、路桥施工(11.28%)以及房建工程(49.13%)，在相关领域积累了较强的实践经验和市场拓展能力。截止2015年年末，公司在建工程252项（不包含中标未开工项目），合同总额271.50亿元，结转下年度合同额131.85亿元；中标未开工项目47项，总金额33.50亿元,合同储备总额165.35亿元。
    在当前经济增长放缓的背景下，基建投资成为“稳增长”的重要砝码。“十三五”时期全国将完成铁路投资8000亿元，公路投资1.65万亿，再开工20个重大水利项目，棚户区改造600万套等重大目标。我们认为，尽管全国范围内固定资产投资增速会持续下行，但中西部建设在结构调整中将得到倾斜。公司的施工主要立足于陕西和安徽两省，未来包括棚户区改造、农村公路建设、市政基础设施建设等存在大量建设市场。另一方面，公司相对全面的施工资质也为公司在新时期承接水利建设、路桥建设以及房屋建设等项目提供了准入门槛，在一定程度上能对冲房地产开发业绩下滑的影响。除此而外，公司正在加快推进水利水电总承包特级资质申报，如获得批准，将为持续发展水利水电投资建设运营一体化注入强大动力，大型项目的承接量有望上升。
    风险提示
    1．房地产行业深入调整，影响公司房地产业务稳步发展；2. 政府财政收入增速放缓，财政偿债能力下降，影响政府投资基建类工程结算和投资回收。