■信托业务稳中求进促转型。公司加强信托业务风控措施使得信托资产质量逐渐提高，同时，公司加大市场开发力度，信托资产大幅增加。2015 年，公司信托资产规模创新高，净增加624 亿多元，管理的信托资产总额1,868 亿元，全年销售信托产品合计320 多亿元。公司创新业务取得新进展，先后获得了信贷资产证券化资格和私募投资基金管理人资格，为公司转型打下良好基础。预计16 年信托资产规模将超过2240 亿元。
    ■固有业务调整结构快速发展。公司的固有业务主要包括固有资金贷款及投资业务，2015 年，公司固有业务累计实现收入7 亿元，同比增长80%，投资收益为5.25 亿元，同比增长368.05%。公司在投融结合的同时，增加其所投资的金融产品，我们预计16 年公司固有业务收入增速将超过40%。
    ■完成增资扩股，增强公司资本实力。2015 年12 月，公司通过定增募集31 亿元，资本金大幅增加，行业排名提升明显，为公司业绩高速增长奠定基础。
    ■布局多元金融，提升公司综合竞争力。
    （1）公司已初步形成多元金融布局。公司涉及银行、证券、保险等多个金融业务领域，目前已初步形成了全方位的多元金融布局，未来深化布局预期强烈。
    （2）公司拟认购陕西金融资产管理公司股权，涉足不良资产管理。2015 年11月，公司公告，拟出资不超过1 亿元参股陕西金融资产管理股份有限公司。公司可以通过陕金资处理自身的不良资产，另一方面也增加了陕金资的收入，进而增加自身的投资收益。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价21 元。我们预计公司2016 年-2017年的收入增速分别为31.8%、31.3%，净利润增速分别为30.7%、30.8%，EPS分别为0.32 元、0.41 元。
    ■风险提示：信托资产质量下滑，多元金融投资收益下降