汽车保险杠龙头，跟随宝马走向全球
    公司汽车保险杠国内市场份额超20%，主要供给高端客户，包括奔驰、宝马、通用、大众等。其中，公司占华晨宝马、北京奔驰市场份额分别约为80%和100%，合计贡献利润占比约60%。同时，为配合宝马在全球的布局，投资1.5 亿美元先后在美国和墨西哥设厂。仅墨西哥工厂达产后，将增加公司收入约10 亿元。目前国内宝马销量全球占比不到20%，海外建厂将极大提升公司发展空间。
    有望切入智能驾驶领域，集团优质资产存在注入预期
    目前已经为宝马等高端客户的保险杠产品总成雷达、电子线束、传感器、摄像头等，具备了智能驾驶领域拓展先决条件，同时公司已在斟酌智能驾驶发展方向，未来进展值得期待。道达饰件是集团下属汽车零部件公司，从事零部件电镀业务，规模较大质地优良，存在注入预期。
    大健康战略持续推进，欲打造第二主业
    江苏心脏病治疗资源欠缺，每年患者流出量较大（约3000-4000 例/年）。
    公司成立的明慈医院管理团队经验丰富，并且拥有丰富的中德优秀医生资源，有望弥补江苏省心脏病治疗方面资源的不足。医院目前已开业，预计2018 年实现盈利2000 万元。更重要的是，已成立名泽公司，意在拓展健康服务领域，将大健康打造成公司利润新的增长点。
    首次覆盖给予买入评级，6 个月目标价30 元
    公司发展战略清晰，格局大，后续成长性好。考虑到公司大健康产业处于投入期，且持有优质金融资产（参股江南水务和江苏银行），我们认为采用分部估值方法较为合理。按汽车主业2016 年27 倍PE 估值84 亿元、医院2 倍PB 估值12 亿元、金融资产按权益法谨慎估值12 亿元，合理估值为108 亿元，对应目标价约30 元/股，对应2016 年约28 倍PE。