公司股票2 月22 日起复牌。
    结论：
    精雷电器主要生产电动空调压缩机，当前产品处于新能源汽车的风口，供不应求。盾安将精雷收归旗下，是新能源汽车产业布局再下一城，协同效应显著。
    精雷增资承诺净利润16/17/18 年分别不低于1800 万、3000 万、5000万。我们认为精雷未来三年净利润超预期表现是大概率事件。公司收购精雷，不但对短期业绩有积极影响，长期来看是对盾安产业布局的完善，二者携手为实现新能源汽车弯道超车的中国梦而奋斗。
    我们看好盾安实际控制人姚新义先生对产业布局的判断及盾安管理团队多年的沉淀。公司业绩已经历三四年的低迷期，在多重因素共振下，16 年拐头向上的概率大。公司当前市值140 亿元，我们上调评级为“买入”。
    盾安并购精雷，是机械行业公司当前较为常见的一种模式：在传统制造细分领域做到行业数一数二、有多年技术沉淀的公司，在已有技术作为底层支撑下，收购符合新常态方向的相关公司，协同性明显，我们看好此类并购，比如智云收购鑫三力与吉阳科技、中材国际收购安徽节源。本报告主要对此次收购点评及收购标的精雷电器的分析，对盾安更为详细的分析请关注我们后续推出的报告。
    正文：
    一、缘起于阀，当前内部合作已开工。
    精雷电器在生产压缩机时需用到阀类部件，由于之前主要面向国际市场，在选用阀时用的是艾默生公司生产的，但艾默生的供货周期长。2014年精雷便拿着阀找到了盾安的技术部门，从此展开合作。精雷挂牌新三板前，盾安集团旗下的如山高新投资80 万元入股。
    面对当前在风口上爆发的新能源汽车产业，精雷主动找盾安合作，以期抓住难得的中国汽车弯道超车机会，将事业做大。
    对于精雷，有丰富并购经验的盾安将坚持一贯的管理风格，提供资金、技术、资源等多方支持，目前双方已开始在研发等环节开启新阶段的合作。
    二、资金支持，技术多角度协同，为实现新能源汽车弯道超车的梦想而奋斗。
    精雷电器实际控制人邱少杰先生在金龙客车从业10 多年，汽车行业资源丰富。创立精雷电器，邱少杰先生致力于实现一个中国汽车人的梦想，希望在汽车动力领域是中国制造，成为汽车空调压缩机行业龙头。
    盾安此次并购，一方面解决精雷对资金的需求，另一方面盾安的技术、研发及生产等经验将全面助力精雷抓住新能源汽车的产业机会。
    开发空调热泵系统极为关键的一环是阀门的控制，而盾安在阀门技术上有着深厚的积淀，阀类全球市场占有率：截止阀第一，四通阀、电子膨胀阀第二。此外盾安的热处理、微通道等技术对精雷接下来要研发空调热泵系统有很好的支撑作用。
    精雷当前电动压缩机及空调系统的生产能力为60000 台，产品售价在1500-2000元/台。计划在17 年推出热管理系统，售价可达万元。
    三、精雷电器分析
    1、研制电动空调压缩机，产品未来应用想象空间大。
    精雷成立于2002 年，产品主要是电动空调压缩机，采用新型涡旋式技术，电压范围从12V 到610V、转速1000 转至6000 转、最大制冷量3500W，能够提供给各类电动车使用，可用于工程车、卡车、电动车、冷藏车、移动空调房、轿车、军用装甲车等各种车辆的空调系统。
    电动空调压缩机不仅可以用于汽车，还可以用于其他领域，未来应用范围广泛，比如可以开发成手掌大小的压缩机，用于人体取暖与制冷，从而用于军队。
    精雷电器2015 年营业收入4750 万元，净利润145 万元。2014 年毛利率35%。
    2、与高校合作研发。
    公司产品所用的电机和电子控制单元均自行研发和生产。历年研发以委托高校相关专家团队为主，长期合作（超过5 年）的外部专家团队以浙江大学电机工程学系陈阳生教授团队（控制研究所副所长）及常熟理工学院杨浩东副教授（原浙大博士，导师是陈阳生教授）的团队为主。精雷对研发团队有股权激励。
    公司目前已实现技术突破，率先研发成功冷暖双制式的压缩机产品，将制冷和供暖功能一体整合。经过与具有同类功能车用设备的能耗对比，该产品效率可提升2 倍以上。
    在提升安全性和舒适性的同时有效降低了整机功耗和体积。
    3、客户粘性高。
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