净利润增长主要因为2015 年新能源汽车放量，动力电池供不应求，相关企业纷纷扩产拉动电池设备需求高增长；公司作为锂电池设备龙头企业，在稳定原有客户的基础上，积极开拓动力锂电行业新客户，设备订单及销量显著增加。15 年一季度因搬迁等原因，导致营收增长不明显，毛利率下降；15 年下半年随着新产能投放，业绩开始放量，毛利率逐渐回归正常水平。
    动力锂电扩产，设备迎需求旺盛。2015 年新能源汽车产量达37.9 万辆，较14年增长4 倍，新能源汽车急剧放量，动力锂电池仍处于供不应求的局面；长期看新能源汽车5 年10 倍，动力电池空间最大，需不断扩产。目前比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发，预计2016 年国内设备市场规模可达百亿元。
    动力锂电设备龙头，弹性大。动力客户目前占比50%以上，全年可达70%，公司原来主要做国轩、沃特玛，现在逐步拓展福斯特、鹏辉、亿纬、中航锂电、钱江、万象等，这些公司多为数码到动力的转型企业，一般是先从实现线开始用，之后再大批量采购。动力电池设备供应商的门槛较高，客户拓展需要一步一步来进行。下游客户设备更换周期一般在5 年左右，主要是产品升级换代或是转型带来的需求。
    突破产能瓶颈，订单充足。惠州分公司、江西分公司以及深圳总部在今年年底预计能达产共6-7 亿左右，突破先前的产能瓶颈。前三季度设备营收总额为2.5 亿，累计订单充足，且快速成长，其中70%左右是动力锂电设备，交货周期在4 个月左右，景气度较高。
    未来将围绕自动化设备领域协同发展。内涵式发展：完善动力锂电设备的产品线，提高自动化以及智能化水平；公司新能源汽车以及电池组自动化组装公司正在筹备（做Pack 的自动化设备）；外延式发展：并购重组等方式在自动化设备领域跨行业发展；赢合投资、机器人公司正在注册，新材料公司也正在筹备中。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.58 元、0.89元、1.17 元，2016 年为锂电设备行业景气高点，公司是国内最为全面的锂电生产解决方案供应商，募投项目可有效解决瓶颈问题，有望成长为自动化设备领域的龙头企业，给予目标价60 元，对应2016 年67 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示。电动车发展不达预期；行业竞争加剧；产品价格波动。