公司预告15 年归属净利润在4.5 亿-4.9 亿之间，按可比口径，同比增长在-0.88%-7.93%，我们预计实际净利润能够达到4.8 亿，对应资产重组15 年承诺净利润。按照全年4.8 亿净利润计算，预计4 单季度归属净利润为1.1 亿，与14 年同期基本持平。
    贬值效应逐渐显现，财务费用有望大幅改善。我们认为相较于中材国际、中工国际，公司汇兑收益较少，主要原因是15 年是公司海外新签订单爆发之年，这部分订单还未进入生效执行区间，公司在手美元资产较少（半年报显示美元货币625 万元，三季报财务费用较上半年也未显示大幅改善），但随着新签的海外订单陆续进入生效执行区间，以及人民币仍然存在贬值压力，贬值带来的毛利率提升以及汇兑收益有望逐步显现。此外，非公开发行已上报证监会，虽然相较于草案，定增金额有所下降（由原来26 亿下降至9.55 亿），但大股东和员工参与认购金额保持不变，定增完成后也将节省大量财务费用，并且理顺激励机制后，也将带来经营效率的提升。
    跟随主席步伐，再次斩获伊朗大单。该订单是与伊朗BAFGH KASRA 钢铁公司签署了100 万吨综合钢厂项目总承包合同，合同金额达到31.08 亿人民币。
    根据我们大单统计，15 年海外新签订单达到140 亿以上，创历史新高，这部分订单将在16 年陆续进入生效执行区间，16 年国际工程业绩有望迎来爆发式增长。
    转型环保+3D 打印稳步推进。子公司中钢天澄精耕大气污染控制、固废处理和清洁能源及工业节能等节能环保领域，项目经验丰富，资质齐全，技术和研发实力出众，14 年已经实现利润720 万，未来盈利能力有望大幅提升；与高校团队成立3D 打印公司武汉天昱智能制造，共同开发金属增材制造、智能制造相关产业，技术优势明显，目前应用范围包括汽车模具和高铁领域产品，未来应用领域将逐步扩大。
    盈利预测及估值。我们预计15-16 年EPS 为0.75 元和0.90 元，当前股价对应16 年估值约15.7 倍，估值安全，给予16 年20-22 倍动态市盈率，合理价值区间18.05-19.86 元，维持“买入”评级
    主要风险：人民币升值，国际政治、经济风险，海外项目管理人员流失风险