与多晶相比，单晶具有转换效率高、成本下降空间大的优势，随着光伏补贴电价逐步降低、东部分布式兴起，以单晶为主的高效产品需求将加速提升。在近几年国内单晶厂商的工艺改进以及大力推广下，单晶组件终端价格与多晶组件明年上半年将持平，单晶产品将形成实质性的大规模替代。公司2015 年单晶组件累计订单超过1.5GW已证明单晶放量趋势，收入迎来100%以上增长。
    全产业链打造国内龙头，增发确保产能顺利释放：公司为我国单晶硅片龙头厂商，并成为行业推广的排头兵。由于国内组件产能绝大部分为多晶，公司在国内推广单晶采取了全产业链布局战略，符合产业发展趋势。我们预计公司16 年组件、硅片、电池产能同步扩张，形成稳定的配套产业链，销售端侧重于组件环节。公司通过此次增发，确保产能扩产的资金需求，从而保障16 年出货量高增长，单晶龙头地位得以进一步稳固。
    投资建议：我们认为2016 年迎来单晶放量+电站抢装两层需求利好，公司将迎来实质性爆发成长，预计公司15-17 年摊薄前EPS 为0.26、0.47、0.76元，对应PE 为54.7、30.2、18.7 倍，推荐！
    风险提示：单晶推广低于预期。