R134a作为第三代制冷剂，也是温室气体的一种，顺应全球控制气候变暖问题的大趋势供应端被控制将是必然。公司公告与天堂硅谷合作成立并购基金，有望通过并购方式进一步提升市占率获取R134a 垄断地位，同时随着国内碳排放市场正在逐步交易，公司有望赚取CCER 收益。
    ■前瞻性布局新材料+电子化学品业务，未来龙头可期：随着人类社会全面电子化，电子行业未来会指数增长，中国正处于接收全球电子产业产能转移的阶段，未来增速快于全球，且电子化学品对外依赖度极高，进口替代空间极大。电子化学品属于高技术壁垒产品，盈利性极强。公司早于03 年就已前瞻性布局电子化学品业务，现已建成多个超纯试剂项目，在建多个电子特气项目，下游客户关系已有重大进展。公司于今年11 月当选首届中国电子化工新材料产业联盟理事长单位，行业地位可见一斑。
    ■投资建议：巴黎气候大会开启全球清洁革命新篇章，R134a 作为温室气体的一类，供给端被限制将是顺应国家节能减排政策的必然趋势。公司与天堂硅谷合作设立并购基金，在氟化工周期底部加速推进行业整合意在谋取垄断地位。中国正处于接收全球电子产业产能转移的阶段，电子化学品行业高技术、高壁垒，国内目前仍然高度依赖进口。今年11 月巨化集团当选中国电子化工新材料产业联盟首届理事长单位，未来将全面进军电子化学品行业。公司现已建成多个超纯试剂项目，在建多个电子特气项目，成为未来中国电子化学品翘楚可期，我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.12 元、0.22 元和0.36 元，给予买入-A 评级，目标价28 元。
    ■风险提示：氟化工行业整合进度不及预期、电子化学品行业景气度下滑。