公司完成对三峡环保的并购，将有助于加快公司开拓西部市场，尤其是近期PPP政策东风再起，发债口径放宽，我们认为并购三峡环保将对公司在水务，海绵城市等方面业务的扩张起到极为积极的作用。 持续扩张推进业绩兑现：我们保守的认为，公司通过对于北京鑫伯利，三峡环保的并购，在2016年将实现近5亿元的净利润，同比增速将维持在45%左右。公司管理层预计16年净利润将接近6亿元，我们认为公司目前依然存在进一步扩张的潜力和动力。 估值仍处于低位，买入窗口继续开放：我们认为，公司当前估值依然处于行业低位。先河环保15年PE为63.3x，雪迪龙15年PE为58.3x，而聚光科技目前15年PE仅为51.8x。从EV/EBITDA 角度来看，公司动态递进倍数为40.4x，低于行业均值42x水平。
    我们认为，作为一个产品线全面，14年市占率达到9%的企业(业内第一)，市场明显低估了企业作为可持续成长的龙头的价值。  盈利调整 我们分别调高公司16/17年净利润预期12%/15%，至4.93/7.11亿元，对应EPS 0.96/1.38 元/股。  投资建议 目前股价对应摊薄后51.80x15PE，40.4x15动态EV/EBITDA水平，估值处于行业低位。我们给予公司47.6元/股的目标价，对应47x15EV/EBITDA，25%上涨空间。