补血益母丸相比颗粒剂，同规格下价格上调近一倍，盈利能力大幅提升。作为产后术后补血这一细分市场的龙头产品，预计补血益母丸未来销售规模可达2 亿元。椿乳凝胶销售规模约1000 万，主要在民营医院销售，公司正在积极推进进入地方医保目录。
    子公司：千金净雅开始线上线下全方位推广，今年销售规模预计可达1.5 亿元，呈现加速放量态势，明年有望达到3 亿元规模并实现盈亏平衡。同时，公司预计在年底推出新产品女性酒饮，继续深耕女性大健康领域。以湘江药业为核心的化药业务将继续保持20%左右的增长。千金大药房经过二次创业，近三年保持60%以上的净利润增长，2015 年是重要的发展年，预计未来仍可保持快速增长。
    定增完成为内生+外延增长提供资金保障。公司非公开定向增发已全部完成，定增资金到位将会促进公司内生和外延的加速发展：内生性方面，预计将对卫生用品子公司增资、提升湘江药业股权比例等；外延式方面，重点围绕女性大健康领域展开。
    盈利预测。预计公司2015-2017 年收入为26.11 亿元、31.33 亿元和37.6 亿元，净利润为1.27 亿元、1.71 亿元和2.06 亿元，EPS为0.36 元、0.49 元和0.59 元，对应目前PE 为43.84X、32.92X和27.27X。看好公司女性大健康战略、基本面向好趋势和国企改革背景下管理和激励机制的改善空间，综合考虑行业平均估值水平及公司当前市值，给予2016 年53xPE，目标价为26 元，给予“推荐”评级。
    风险提示。千金系列销售继续下滑；千金净雅销售不及预期；产品招标进展缓慢。