我们看好公司在充足资金下产业新城模式的快速复制和扩张，业务重心逐渐向高
    盈利的产业发展服务转移。目标价41.04 元，对应2016 年18 倍PE。
    与众不同的认识：公司致力于“产城一体化”建设，由于公司收入结构的原因，市场对公司关注更多在“城”，而我们认为公司凭借多年的经验积累，业务结构将会向“产”的方向转移，定增获批将加速这一进程，随着业务结构的上移和优化，将引领公司的估值提升。
    产业引入、产业投资、产业孵化已具备相当实力，重心逐渐向产业转移，产城发展将引领估值提升。1）公司的业务渐渐由一二级联动的住宅开发向产业发展服务转移，而产业发展服务具有较高的毛利，公司业务结构逐步优化。2）公司对接产业转移，动作频繁，招商引资能力强，成立产业投资基金，建立产业孵化器，加速产业的整合与孵化。3）从估值和走势来看，公司更接近于房地产龙头开发企业的水平，产业发展服务的快速增长有望引领公司估值向园区开发靠拢。
    高成长龙头股，质地优秀盈利佳。1）公司聚焦京津冀，布局全国。
    公司环北京周边锁定的委托开发面积超1800 平，充分受益北京地区的产业外移，公司在京津冀以外的地区也开始积极布局。2）公司营业收入和净利润都保持高速增长，盈利水平也保持在行业高位。
    风险提示：产业落地不及预期，有一定的周转压力和偿债风险