预计今年将有5 至6 项建成投产，16 年新投产7 至8 项，到了17 年将共有30 项投入生产，大幅提升公司业绩和规模。此外，随着项目逐步实现投产运营，垃圾发电收入将接替建设收入为公司后面几年的利润贡献更多增长。
    积极寻求资金支持，保障未来业绩增长
    公司于今年四月公布非公开发行预案，筹集资金不超过21.66 亿元分别用于偿还借款和补充公司的项目建设资金。此次增发已于11 月4 日获得证监会审核通过，我们预计资金将于今年年底前到位。公司通过向金叶珠宝转让持有的丰汇租赁22.50%的股权，今年将确认的收益约为7.60 亿元（税前）。此外公司分别与华融控股、国开金泰成立并购基金，在垃圾焚烧发电、PPP 项目投资领域积极寻求资金支持。
    着力拓展PPP 项目，扩大业务版图
    9 月，公司与中建基础设施勘察设计建设有限公签署《战略合作协议》，将以PPP 合作模式为主，对城市固废治理、水务治理、城市污水等项目的股权投资、工程总包、咨询设计、建设安装、运营管理等业务领域，开展深度的合作，优势互补。
    进军碳排放领域，提高核心竞争力
    8 月，公司与上海盈碳环境技术咨询有限公司正式签署《温室气体自愿减排项目战略合作协议》。未来盈碳将使公司的垃圾焚烧发电项目申请成为减排项目，并就这些垃圾焚烧发电项目产出的核证自愿减排量的销售达成合作。通过长期合作，盈碳为帮助公司实现CCER 销售收益提供全方位的服务，将会进一步拉升公司未来的业绩水平。
    严重低估，建议买入
    我们预计15 年公司净利润将超过3.3 亿元，除此之外出售丰汇租赁今年将确认7.6 亿元（税前）的投资收益。不考虑公司未来几年可能减持金叶珠宝股份获得投资收益的情况下，按照现在股本10.59 亿股计算，公司2015-2017 年EPS 分别为0.9、0.57 和0.77元，对应估值12、18.8 和13.9 倍。而若考虑此次增发完成后的摊薄，则公司2015-2017 年EPS 分别为0.72、0.46 和0.62 元，对应估值15、23 和17 倍。我们预计十三五规划中，垃圾焚烧占比有望进一步提升，因此未来国内垃圾焚烧行业的景气将延续，公司作为垃圾焚烧巨头，成长弹性最好。随着公司工程建设进度的加快，公司将维持高速增长，考虑公司的成长性，我们给予2016年40 倍PE，对应目标价格18.4 元，接近翻倍空间，建议强力买入。