公司生产的钛合金棒材主要用于航空锻件，是国内新型战斗机J-20、大运Y-20、大飞机C919 等钛合金需求的主要供应商之一；低温超导线材主要用于磁控直拉单晶硅（MCZ）、国际热核聚变试验堆（ITER）、磁共振成像仪（MRI）、加速器等产品的磁体。
    公司业绩稳健，盈利能力持续增长。近几年公司收入规模稳定在7 亿元左右，受益航空军工领域大发展，公司2015 年上半年营业收入4.07 亿元，同比增长21.37%；归属母公司净利润6847 万元，同比增长96.17%，其中钛合金产品收入3.19 亿元，同比增长35.45%，综合毛利率由2014 年的36.77%提高到2015 年的43.75%，盈利能力持续提升。
    空军武器装备升级、民用航空市场发展推动高端钛合金需求快速增长。1）2005~2014 年国内航空军工用钛合金的年均复合增长率达到13.6%，2014 年的消费量为4861 吨，占钛合金总消费量的10.9%，远低于国际市场45%左右的份额，提升空间巨大；2）近几年我国国防军费开支一直保持10%左右的增速，空军武器装备更新换代空间大，同时钛合金在新型作战飞机上的应用占比也不断提升，军工钛合金需求市场持续向好；3）国内民用航空市场崛起，大飞机C919 总装下线，高端钛合金在民用飞机市场的应用潜力巨大。
    低温超导产业化市场空间大。低温超导零电阻以及排斥磁力线的性质使其只需要消耗极少的电能，就可以获得10 万高斯以上的稳态强磁场，从而用作高场磁体的制造。目前全球仅有美国、英国、德国、日本和中国等少数几家企业掌握低温超导线生产技术，美国Wah Chang 和西部超导具有NbTi 锭棒的生产能力；英国Oxford、德国Bruker、英国Luvata、日本Jastec 和西部超导具有超导线材的生产能力。根据Conectus 的预测，2016 年全球低温超导市场的规模预计达到56.65 亿欧元，产业化市场空间广阔。
    公司产品定位高端，拥有多项世界一流的技术和产品，技术主导产业，专业缔造核心竞争力：1）公司的高端钛合金产品在国内新型战斗机、大飞机市场独领风骚；2）低温超导领域，公司是国际上唯一的铌钛（NbTi）锭棒及线材全流程生产企业，技术和先发优势力保公司进入全球第一梯队；3）公司具备完备的相关行业资质，具有中航工业、国际核聚变能源计划执行中心、西门子、GE 等稳定而优质的客户资源。
    高端钛合金持续增长，低温超导应用拓展，高端新材料探路，看好其长期发展。1）航空军工市场蓬勃发展促进高端钛合金产品收入规模增长，我们预计公司2015 年钛合金销售收入增速至少达到30%，航空用特种钛合金材料的扩能技改项目为公司长期成长提供保障；2）在超导领域，尽管ITER 项目今年结束，但随着公司在MRI、加速器、MCZ 等新应用市场的开拓，市场前景依旧乐观；3）参与航空用高性能高温合金项目建设，依托强大的研发团队和技术资源，公司在3D 打印、高端汽车制造、机器人等高端民用市场的技术储备未来有望落地，为公司打开新的利润增长点。
    盈利预测：根据公司所处行业发展趋势以及公司自身的规划，我们预计2015~2017 年公司的营业收入分别为8.11、9.26、11.66 亿元，同比增长分别为14.8%、14.2%、25.9%；归属母公司净利润分别为1.27、1.42和1.72 亿元，分别同比增长43.1%、11.8%和20.9%；摊薄EPS 分别为0.37、0.41、0.49 元。
    风险提示：产业政策风险；新产品研发失败风险；超导线材应用市场推广缓慢；人才流动风险；新建项目进展不及预期风险。