今年前九个月收入同比下降27%，归因于价格和销量下跌的综合影响，而销售及管理费用/财务费用同比上升了5%/6%。经营性现金流有所改善（今年前九个月为人民币51 亿元，而去年同期为人民币22 亿元），主要归因于应收账款的下降。
    投资影响
    我们将2015-17 年盈利预测从人民币1,600 万/-5.94 亿/7.15 亿元调整至-16.81 亿/-5.37 亿/7.36 亿元，以计入下列因素：1) 今年三季度业绩大幅低于预期；2) 会计政策进行了调整。鞍钢延长了部分设备资产的折旧年限（自2015 年11 月起），此项调整对盈利的年度影响约为人民币4 亿元。鉴于10 月份钢铁价差（钢铁与原材料的价差）仍面临压力，我们预计四季度业绩将继续低于预期、市场预测也将下调。
    我们将鞍钢H/A 股12 个月目标价格从3.4 港元/人民币3.0 元下调至3.3 港元/人民币2.9 元，仍基于市净率/净资产回报率估值法并保持估值比率/斜率未变。我们维持对鞍钢H 股的中性评级和对鞍钢A 股的卖出评级。主要风险包括：钢价高于预期，成本控制好于预期。