>> 银河证券-三诺生物(300298)拟收购全球第六大的美国血糖监测领先企业,迈出...-151027
| 上传日期: |
2015/10/30 |
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| 评级: |
谨慎推荐 |
作者: |
李平祝 |
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虽然连续两次海外并购失败,但并未打击公司信心,反而为公司积累了丰富的国际并购经验,终于迈出关键一步,与日本尼普洛株式会社签署《股权收购协议》,拟收购尼普洛诊断有限公司(标的公司)的100%股权。 此次交易方式以心诺健康作为收购标的公司股权的平台。标的公司估值17.3 亿元,三诺生物和公司控股股东双方拟共同出资人民币120,000 万元对心诺健康进行增资,完成收购。其中,公司拟出资人民币28,000 万元,合计出资人民币30,000 万元,持有心诺健康25%股权;公司控股股东李少波出资人民币90,000 万元,持有心诺健康股权比例为75%。 尼普洛诊断有限公司是全球排名第六的美国血糖监测领先企业,产品的具有良好的国际市场和性能稳定性、精确性。在收购完成后,形成“三诺+Nipro”的高、中、低全覆盖的品牌优势,是公司实现“全球血糖监测专家”发展战略迈出的坚实一步。 (二)Nipro 全球知名的血糖监测专家 尼普洛诊断有限公司(标的公司)成立于1985 年,是一家在全球范围内开发、制造和销售血糖监测系统和糖尿病患者的相关产品的血糖监测国际知名企业。标的公司在美国、加拿大、台湾地区设有4 家全资子公司,分别为NIPRO HEALTHCARE SYSTEMS(美国尼普洛医疗保健系统有限公司,主要负责产品研发)、NIPROCONSUMER HEALTHCARE(美国尼普洛消费者保健有限公司,主要负责糖尿病辅助产品生产)、NIPRO DIAGNOSTICS TAIWAN(台湾尼普洛诊断有限公司,主要负责血糖监测仪器生产)和NIPRO DIAGNOSTICS CANADA(加拿大尼普洛诊断有限公司,主要负责加拿大地区血糖监测产品和糖尿病辅助产品的销售公司)。 尼普洛是全球排名的第六位的美国血糖监测系统供应商,涵盖血糖监测系统和其他糖尿病辅助产品(糖尿病皮肤护理产品、糖尿病管理软件、尿酮测试系统、纤维药片和综合维他命等)的生产和销售。目前,其产品通过母公司尼普洛集团在全球的分支机构销往80 多个国家和地区。 (三)“三诺+Nipro”,1+1>2,迈出三诺生物“全球血糖监测专家”发展战略的坚实一步 1. 品牌、产品互补,1+1>2。 三诺生物是国内血糖监测系统第一大供应商,同时产品出口到南美和东南亚国家。但品牌定位一直处于国内市场的中低端市场,出口业务也是面对发展中国家。公司推出了金系列等产品开拓国内高端市场,但欧美发达国家市场进入壁垒高、时间长,是公司短期无法逾越的鸿沟。 Nipro 是国际血糖监测领域第二梯队的公司,其TRUE 系列产品是血糖监测领域的知名品牌,市场认可度高。而且经过30 年的发展,Nipro 已经拥有一个数量庞大、稳定以及忠诚的患者群体。可以说Nipro 给三诺生物带来一个国际知名的高端品牌、产品,同时增加了大量血糖管理的忠诚用户。因此,“三诺+Nipro”形成了品牌和产品的高、中、低梯队,互补优势明显。 2. 市场、渠道互补,1+1>2。 三诺生物主要市场在中国,同时拓展一些东南亚、南美等国家和地区。亚洲血糖监测市场预计到2019 年规模将由2014 年9.66 亿欧元增长到22.41 亿欧元,平均年增长率为18.3%。 而中国是亚洲最大的血糖监测市场,市场份额将超过50%。公司已经是中国血糖监测市场的龙头企业,自身品牌和产品结合Nipro 品牌和产品的互补性,未来在走出中国,全面开发亚洲市场将具备品牌和产品的梯队优势,有能力成为亚洲血糖监测领域的领导者。 Nipro 的产品销售覆盖全球80 多个国家,其主要市场来自于北美地区。北美地区是血糖监测目前最大的市场,其血糖仪每年增量约在10 万台左右,而试纸每年增量约在5,000 万条左右,总需求量仍然保持平稳增长。“三诺+Nipro”是两个不同市场和渠道的结合,在品牌、产品形成梯队互补优势的情况下,渠道和市场将获得最大利用,为双方产品带来1+1>2 的销售效能。 3. 生产、成本互补,1+1>2。 由于北美地区多以医疗保险支付的形式为患者购买血糖监测系统,所以在质量相同的情况下,保险公司趋于购买具有价格优势的产品。同时互联网销售的普及,进一步压低了产品终端销售价格。因此,北美市场近几年血糖监测系统价格大幅下降。 三诺生物作为国内血糖监测系统销售和生产第一大供应商,其在血糖仪和试条的生产成本控制方面具有强大的天然优势。未来不排除双方的多种合作机制,例如通过生产代工等形式,降低Nipro 产
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