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>> 安信证券-三联虹普(300384)聚酰胺技术引领产业升级,外延布局再落一子-151025
上传日期:   2015/10/28 大小:   368KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   王席鑫,孙琦祥
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 其中第三季度营收7166万元,同比减少28.71%;归母净利润3246.9 万元,同比增长16.9%。
    ■事件2:公司与北京光义祯投资管理公司原股东签署增资协议,以自有资金2000 万元通过增资扩股的方式认购广义祯250 万元新增出资。本次增资完成后,广义祯的注册资本总额为1,250 万元,其中公司占注册资本总额的20%。广义祯及其创始股东承诺,广义祯2015年税后净利润不低于1200 万元。
    ■技术升级带动公司毛利率大幅提升:2015 年前三季度,在国内合成纤维行业投资缓中趋稳的背景下,公司大力推广大容量聚酰胺聚合节能减排技术、聚酰胺工程 塑料、薄膜切片技术及新一代节能高效的聚酰胺纺丝工程技术等,持续提高主营业务市场占有率及盈利水平,15 年三季度,公司产品毛利率同比提升超10 个百分点。同时,公司承接的工程塑料聚合切片生产线顺利开车,标志着公司技术已涵盖纺丝、薄膜、工程塑料三大关键应用领域。
    ■顺利开发生物基聚酰胺引领产业升级:分析见下文;
    ■设立产业基金聚焦产业互联网大领域:分析见下文;
    ■投资建议:工程服务核心竞争力强,外延布局空间巨大,给予买入-A 评级:公司自身在化纤领域工程服务的能力非常强,同时未来布局生物基聚酰胺纤维引领化纤技术升级,在手订单(15 年中报披露在手订单合同金额超14 亿元)及锦纶潜在产能扩张确保2-3 年内业绩维持高速成长,而新技术带来更大的工程服务空间。同时投资金电联行布局征信业务以及投资文化产业管理公司提供较大的想象空间值得期待。预计公司15-17 年eps 分别为1.03,1.38 和1.54 元,给予买入-A 评级。
    ■风险提示:产业基金投资不达预期,锦纶产能扩张速度慢于预期
 
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