费用率上升导致盈利水平下降
    公司今年前三季度净利润下降9.46%，净利率下滑1.51 个百分点。
    收现比上升、付现比下降，现金流情况略有好转
    较2014 年三季度，公司收现比上升，付现比下降，但幅度都不大，导致公司经营性现金流略有好转。
    PPP 的推广有望提升设计企业在整个产业链中地位
    因此设计企业是PPP 项目重要的参与方。随着PPP 的成功推广，设计行业也将获得更大的话语权。
    投资建议
    在建筑行业整体景气度向下的情况下，设计板块充满活力，公司作为年轻的设计公司，目前正以并购的方式积极扩张，野心勃勃。随着PPP 大力推行，基建领域引进民资有望使公司的话语权迅速提升，发展空间更加广阔，我们维持对公司的“买入”评级，预计公司2015-2017 年的EPS 分别为1.8、2.4、2.9 元（按最新股本摊薄）。
    风险提示
    PPP 模式推进不达预期；投资快速下滑风险。