投资要点
    业绩继续大幅增长，利润率持续提升
    就三季度单季而言，公司实现营业收入7.42 亿元，同比增长57.9%，实现归属于股东净利润9485 万元，同比增长234.01%；Q3 毛利率为27.72%，净利率为12.79%，环比进一步提升。
    做大系统集成业务，打造智慧光伏云
    在光伏领域，公司的逆变器产品多年来领跑市场，电站系统集成业务发展迅速。公司与阿里云计算合作发布的“智慧光伏云iSolarCloud”，围绕“全面掌控、自动化运维、智能诊断、辅助决策”四大功能，推动光伏发电从单一电站管理向集团化电站管理阶段变革，将电站状态实时可视化，有助提升电站的运维效率、降低LCOE（平准化能源成本）；通过对电站运行数据深度挖掘与分析，可为电站资产后期金融化、证券化提供决策支持。
    有望于新能源汽车与新能源微电网领域开启新征程
    就其新业务而言，我们看好公司在储能、新能源汽车与新能源微电网领域的发展前景。储能逆变器等储能产品已应用于多项示范工程，与三星SDI 的合资公司将于2016 年投产，电动汽车电机控制器正逐步产业化。据报道，公司总承包的安徽首个变电站新能源微网工程（宣城500kV 河沥变电站站用微网系统）于9 月通过验收，为公司在新能源微电网领域累积重要业绩。
    维持“增持”评级
    我们预计，2015～2017 年，当前股本下，公司将分别实现EPS 0.69 元、0.92 元、1.20 元，净利润同比增长60.6%、32.6%、31.0%，对应43 倍、33 倍、25 倍P/E；如按1.2 亿股上限增发，考虑摊薄效应与财务费用改善预期，则对应EPS 0.61 元、0.81 元、1.06 元，49 倍、37 倍、28 倍P/E。
    风险提示
    公司业务发展与增发进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。