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>> 东北证券-先导股份(300450)锂电业务带动公司业绩快速增长-151021
上传日期:   2015/10/21 大小:   372KB
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评级:   增持 作者:   吴江涛
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前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.67 亿元,同比增长246.88%,其中第三季度为0.21 亿元,同比增长699.52%;每股收益为0.4914 元。截止到三季度末,锂电生产设备销售收入在总营收中的占比达到56%左右。未来动力锂电池生产设备销售的崛起将持续推动公司营收、利润快速增长。
    前三季度毛利率同比出现下滑:2015 年前三季度公司销售毛利率达到41.05%,较去年同期的45.62%下降了4.57 个百分点,主要由于毛利率较低的锂电池生产设备收入占比提升较快所致。后续毛利率趋稳的概率较大。
    期间费用率同比出现明显回落:2015 年前三季度销售费用911.29 万元,同比上涨69.43%,管理费用5081.17 万元,同比增长了100.8%,管理费用、销售费用快速增长主要由于公司规模、销售规模扩大所致;财务费用为-231.14 万元。由于营业收入出现136.11%增长,整体来看,公司销售期间费用率为20.68%左右,还较上年同期下降5.3 个百分点。
    投资评级:预计2015-2017 年EPS 分别为:0.92 元、1.51 元、2.21 元。
    维持“增持”评级。
    投资风险:公司锂电营收单一客户收入占比过高;公司动力锂电设备业务推进情况低于预期;新能源汽车销量低于预期等。
    
 
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