公司三季度实现销售额148.1 亿，销售面积142.9 万平，同比分别增长11.4%和下降18.1%。剔除园区回款后销售额126.8 亿，同比增长2.0%，均价8872 元/平米，环比上半年上升10.9%。单季度销售增速放缓主要因城市地产项目推盘不足，单季销售额同比下降40.6%。前三季度累计销售金额449.2亿元，完成全年615 亿目标的73%。整体剔除园区回款后销售额383.7 亿，同比增长20.4%，与万科（21.1%）、保利（19.6%）等龙头房企表现基本持平。分区域来看，传统的廊坊、固安、大厂合计贡献销售面积346.3 万平，占比74.6%，较2014 年下降4.9个百分点，异地项目销售贡献稳步提升。前三季度均价8268 元/平米，较2014 年全年均价上升10.1%，其中产业园区住宅均价7860 元/平，城市住宅销售均价9777 元/，较2014 年全年均价分别上升6.18%和6.16%。
    园区拓展模式持续创新，回款增速加快明显。公司近年来逐步放低对纯粹地产销量增速的诉求，集中力量収展高毛利率的产业园区业务，三季度先后与来安县、华北石油、雄县签订约定区域委托开収合作协议。其中与华北石油合作开収华油智慧新城，是公司首次以“PPP”模式订制央企智慧城市，开启公司业务収展新起点。本次合作首次将大型央企中国石油引入PPP 合同参与方，是公司与央企战略合作的重大创新实践，标志着公司PPP 模式实现跨模式复制，未来将开启业务収展广阔新空间。产业园区的加速収展亦体现在园区回款的增速上，三季度单季园区回款21.3 亿，同比增长145.1%，前三季度累计回款65.5 亿，同比增长16.2%。
    结算面积稳步增长，土地投资稳健。前三季度公司累计住宅结算面积209 万平米，同比增长15.6%，按照8000 元/平米的结算均价，可贡献营收167 亿元，加上高毛利率的产业収展服务占比持续提升，奠定三季度业绩增长基础。公司9 月逐步加大拿地力度，单月新增15 宗土地，前三季度累计新增土地建面434.6 万平米，同比增长102.3%。需支付地价款49.5 亿，为同期销售金额（剔除园区回款）的12.9%，较2014 年均值（16.9%）下降4 个百分点。由于新增地块主要集中于怀来、固安等区域，平均拿地仅楼面价1139元/平，较2014 年均值（1588 元/平）下降28.3%。
    维持 “强烈推荐”评级。华夏并福深耕京津冀区域，目前在京津冀地区拥有约1700平方公里委托面积，随着京津冀协同収展进入加速推进阶段，公司业绩将不断受益。预计公司2015-2016 年EPS 分别为1.77 元和2.35 元，当前股价对应PE 分别为13.8 倍和10.4 倍，公司产业収展平台价值逐步凸显，持续受益京津冀协同収展带来的政策収展机遇，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：销量不及预期风险。