IMAX China此次在香港上市是为了扩大公司在中国市场的业务。而此次新股发行也成为香港IPO市场经历平静的第三季度之后的一丝波澜，引发市场的广泛关注。 此外，不论是股东或是客户，均让IMAX China吸引投资者眼球。IMAX China的最大客户为万达院线；公司的股东之一为中国华人文化产业投资基金（CMC），而CMC董事长黎瑞刚则为IMAX中国的非执行董事。 伴随国内电影市场正在经历的一轮蓬勃发展，我们或许能够从IMAX在中国的发展与成长中，管窥中国电影市场更多的方面。本报告将梳理IMAX China的基本业务情况，行业分析以及公司的竞争优势，为广大投资者提供参考。
    一、公司概况： IMAX中国于2011年8月30日注册成为IMAX集团控股公司，是大中华领先的电影技术提供商、IMAX品牌和技术的专用特许持有人及上映IMAX格式影片的唯一平台。IMAX品牌是大中华最强的娱乐品牌之一，致力于为观众提供最优质和最逼真的电影娱乐体验。公司进入中国市场已近15年历史。成功案例有2010年的《阿凡达》、2014年的《变形金刚4》，以及2015年的《速7》等。 公司通过三家全资子公司IMAX Hong Kong、IMAX Shanghai Multimedia和IMAX Shanghai Services开展大中华区的业务。IMAX Hong Kong于2010年11月成立，是IMAX品牌及技术在港澳台的专用特许持有人；IMAX Shanghai Multimedia于2011年5月成立，是IMAX品牌及技术在中国的专用特许持有人；IMAX Shanghai Services于2011年11月成立，负责向大中华区的放映商客户提供IMAX影院系统维护服务。
二、主营业务 
    1.IMAX影院业务。影院业务是公司最核心的业务，包括设计、购买和在放映商合作影院提供优质数码影院系统，以及提供相应的项目管理和持续维护服务。2012-2014年度，影院业务收入占总收入比重分别为80%、75.9%及76.2%。影院业务的收入来源是就IMAX影院系统和相关服务、品牌和技术许可及维护服务向放映商收取费用。在收费模式上，公司以往采用收取大量预付费用及少量持续费用以及年度维护费用的形式，近年来，公司更多的根据IMAX格式影片所产生的票房的一定比例收入定期费用，减少预付费用的收取。这种票房分账模式极大降低了影院的初期投入和风险，因而受到影院广泛欢迎，推动了IMAX数量急剧增长。 2.影片业务。影片业务包括透过专有DMR制作流程利用数字原底翻版技术，将好莱坞和华语影片转制成IMAX格式，以及在大中华的IMAX影院网络放映影片等。2012年~2014年间，公司影片业务占总收入的20%、24.1%和23.8%。公司影片业务通过与制片厂合作的IMAX格式影片票房收入中按照固定比例收取费用。 
    总收入方面，2012-2014 年间，公司分别实现收入4,663.9 万美元、5,594.9 万美元、7,821.8 万美元，毛利率分别为55.2%、56.5%以及58%。分业务方面，2012 年~2014 年间，公司影院业务分别占总收入的80%、75.9%和76.2%，分别占总毛利的84.6%、74.4%及74.4%。公司影片业务占总收入的20%、24.1%和23.8%， 分别占总毛利的15.4%、25.6%及25.6%。 三、行业分析 
    1.国内电影行业持续高速增长。2010-2014 年，国内票房年复合增长率30.7%， 远高于同期美国票房-0.5%的增长率及全球票房4.2%的增长率。中国目前已成为仅次于美国的全球第二大电影市场。截至2015 年9 月5 日，全国累计票房突破300 亿大关，超过2014 年全年票房总收入。根据艺恩的预计，中国票房有望在2017 年超过美国，成为全球第一大电影市场。 银幕数量方面，2010 年国内只有6,256 块银幕，而到2014 年银幕数达到24,317 块，年复合增长率为40.4%。随着国内银幕数量的增长，观影人次亦呈现出爆发性增长，从2010 年的2.86 亿人次增加至2014 年8.3 亿人次，年复合增长率为30.5%。 
    2."小镇青年"的崛起成为未来电影票房持续增长的主要动力。2014 年，国内一二线城市累计拥有中国14.8%的人口，票房收入占国内总票房收入的比重为46.4%；而三四线城市拥有中国85.2%的人口，票房占比为53.6%。目前，三四线城市的影院基础设施尚未健全，每10 万人次银幕数量仅1.4，而一二线城市分别为4.3 和3.5。与一二线城市的高密度银幕相比，三四线城市在未来拥有巨大的拓展空间。从人均观影次数来看，三四线城市人均观影次数仅0.4，而一二线城市为2.3 和1.5。然而，三四线城市的票房收入在近几年呈现高速增长趋势，票房增长率从2010 年的43.7%增至2014 年的53.6%。随着人们消费水平的不断提高以及观影习惯的养成，未来三线四线城市将成为票房增长的主力军。 
    3.国内观众对影片特