>> 申万宏源-联讯证券(830899)业务牌照逐渐丰富,固定收益与新三板业务将成业绩...-150910
| 上传日期: |
2015/9/11 |
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买入 |
作者: |
胡翔 |
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公司各类业务总价值为142 亿,考虑新三板流动性弱于主板,给予30%的折价,折价后对应每股价格为3.18 元。 挂牌新三板,两次定增扩充资本规模。联讯证券前身是成立于1988 年的惠州证券,后经增资扩股以及多次股权转让,于2014 年4 月改制为股份有限公司,同年8 月在新三板挂牌。挂牌后,公司在新三板进行了两次再融资,共补充资本金约38 亿元。 公司业务由单一化向综合化转变。公司2011 年之前单一化地以从事大经纪业务为主,从2011 年开始获得财务顾问业务资格开始,公司近几年陆续获得多项业务牌照,经纪业务收入占比有所下降,信用业务收入和自营业务收入占比逐年提高。 全面发展传统业务。2015 年公司积极拓展省外经纪业务布局,将在7 省市新设7 家营业部,预计公司经纪业务市场份额将稳中有升。公司快速发展金融商品代销业务,盘活经纪业务存量。资管业务飞速发展,尤其是体现主动管理能力的集合资产管理业务,占整体资管规模比重逐步提升,已经达到10%左右。稳中求胜发展自营业务。目前公司自营业务以稳健投资为原则,仍以固定收益类为主,但权益类占比在逐渐提升。公司大力支持信用业务发展。受市场环境影响,公司上半年信用业务发展迅猛,除了两融业务和股票质押融资业务,银行间同业债券撮合业务也为公司贡献了稳定的利息收入。 新三板业务是未来公司实现弯道超车的突破口。公司陆续获得新三板经纪业务、做市商业务、推荐业务的资格,在2015 年新三板挂牌公司数量创新高的环境下,由于公司本身在新三板挂牌,具有一定的经验,因此更容易吸引客户资源,并提供后续再融资以及做市交易服务,未来公司将大力支持新三板各项业务发展。 行业首家推出全体员工持股计划,有利于调动员工积极性。此次员工持股计划拟通过定增的方式获得公司的股票,定增价格为1.48 元,公司定向增发的标的股票占公司总股本的比例不超过5%,总募集金额不超过2.11 亿元。董事及高层管理人员认购比例不超过20.8%,锁定期为36 个月。全体员工持股计划能够全面提高员工的积极性,大幅提升核心高管人员的忠诚度。
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